研究
洞察——第 2 页
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美联储为何可能在石油危机中加息
8月28日,凯文·沃什以美联储主席身份首次出席杰克逊霍尔研讨会,他对与会的各国央行官员表示,"通胀水平仍然过高,今年夏天好于预期的数据并未使他相信潜在趋势已经改善。"他没有具体说明未来利率行动的条件。…
华盛顿委内瑞拉百年石油协议内幕
8月31日，白宫发布了一份情况说明书，阐述了特朗普总统三天前宣布的与加拉加斯达成的"历史性"石油协议的具体机制。委内瑞拉临时当局已授予由委内瑞拉商人亚历杭德罗·贝坦科特（Alejandro Betancourt）控制、总部位于巴巴多斯的私营公司北美蓝色能源伙伴公司（North American Blue Energy…
日本3%国债与廉价资金时代的终结
周二午后，东京市场屏幕上出现了一个自比尔·克林顿首个总统任期以来未曾见过的数字。日本基准10年期国债收益率自1996年9月以来首次触及3%，原因是投资者担忧通胀、财政健康状况，以及央行加快加息步伐的压力不断上升。午盘重启后，该关口几乎立即被突破，收益率随后进一步上行至3.005%。…
沃什、贝森特与谁来决定当前利率
凯文·沃什将于本周五上午发表其作为美联储主席的首次杰克逊霍尔主旨演讲，此时他上任仅三个月，却面临着新任主席多年来遇到的最尴尬局面。自五月上任以来，他已主持了两次政策会议，两次都将联邦基金利率维持在3.50%至3.75%之间，并有意拒绝向市场提供其前任们让市场习以为常的前瞻指引。…
加拿大以牙还牙对等回击特朗普关税
八月第三周，美加两国贸易谈判代表在华盛顿美国贸易代表办公室连续磋商三天。周四，加拿大首席谈判代表多米尼克·勒布朗（Dominic LeBlanc）对记者表示双方已接近达成协议。但到周五深夜，谈判破裂，周六凌晨12点01分，美国对一长串加拿大商品征收的50%关税正式生效。…
美国经济"D日"背后的管道系统
周日晚间，美国财政部长斯科特·贝森特在《金融时报》发表评论文章，宣称"黎明时分，经济'D日'即将开始"，并将其描述为有史以来针对某一对手发动的规模最大的金融攻势。他将新闻发布会安排在周一美东时间下午2点，以说明具体细节。在此前接受CNBC采访时，他已经以异常直白的措辞向其他国家传递了信息，称美国将对它们说：要么与我们站在一起，要…
为什么AI债务正在反映到房贷利率上
久期供给究竟意味着什么 债券代表着一种带有预定还款条款的借贷。借款人在设定期限内支付利息，并在到期时偿还本金。当市场利率变动时，久期更长的债券价格波动更大。相比两年期债券，30年期债券在利率上升时会损失更多价值，因为投资者被锁定在旧利率上长达三十年。…
美国财政部回购操作到底做了什么
8月19日，美国财政部发布了一份简短的新闻稿，悄然取消了它恰好两周前公布的一份计划表。该部门表示，将把10年期至20年期以及20年期至30年期区间的流动性支持回购操作规模至少翻倍。单次操作的上限将从20亿美元提高到至少40亿美元，自9月9日起生效，并将持续至下一次季度再融资会议召开的11月4日。…
政府停摆及其对市场的意义
昨晚，美国政府进入停摆状态。国会未能在截止日期前通过拨款法案，导致拨款出现空档，迫使许多联邦机构暂停非必要业务。 市场的即时反应较为平淡，但更深层次的后果是真实且影响深远的。 政府停摆究竟意味着什么…
我们是否正处于第三次世界大战的边缘
纵观历史，全球冲突从来不是单一事件，而是不断升级的紧张局势、联盟关系以及失控意外事件共同作用的结果。当我们审视2025年当下的全球环境时，一个越来越萦绕在政策圈、市场和普通家庭心头的问题是：世界是否正走向一场新的世界大战。…
天然气与人工智能能源革命
人工智能正以惊人的速度改变着经济和社会。然而,这一进程依赖于一个至关重要却并不引人注目的现实:能源消耗。为人工智能系统提供支持的数据中心需要消耗大量电力,预计需求将呈指数级增长。要应对这一挑战,需要具备可扩展性、可靠性和成本效益的能源方案。天然气既是一个机遇,也是一个复杂的考量因素。 全球天然气生产格局…
新联盟重塑中东及更广泛地区格局
沙特阿拉伯刚刚与巴基斯坦签署了一项共同防御协定。协议内容简单却意义重大:"对任何一国的攻击都将被视为对两国的攻击。"对中东乃至整个世界而言,其影响都是非同寻常的。…
市场普遍预期的美联储降息
美联储正处于一个关键的十字路口。市场一直将9月降息25个基点作为定价基础，且预期之高，以至于任何偏离这一结果的情况都会令投资者感到震惊。然而历史提醒我们，央行的行动很少能被完美预测。 如果美联储决定降息50个基点会怎样？如果他们根本不降息呢？他们究竟应不应该降息？更重要的是，这些决定对市场、经济以及美联储未来的信誉意味着什么？…
金融狂热简史
金融市场反映的是人类心理。尽管技术与监管不断演进，恐惧与贪婪却始终驱动着历史上的市场周期。"每个时代的具体细节各不相同。有时是郁金香球茎，有时是铁路公司、网络股，或是房地产。" 17世纪的郁金香狂热…
美国就业市场是一场海市蜃楼
美国劳工统计局披露了"十多年来最大规模的就业数据修正"，从2024年3月至2025年3月期间此前公布的新增就业中抹去了91.1万个岗位。这一大幅下修揭示出经济状况远比过去一年公众所看到的叙事要疲软得多。 修正为何发生…
疲软就业报告背后更大的风险
最新的就业报告证实了市场数月来一直感受到的迹象：美国经济正在失去动力。非农就业增长远低于预期，而此前几份报告再次被下修，表明劳动力市场实际上远比最初呈现的要疲弱。这大幅改变了市场对美联储9月会议的预期，如今市场几乎笃定降息即将到来。…
为什么九月可能会给投资者带来惊喜
九月在华尔街的名声让许多投资者感到不安。这个月被认为是标普500指数全年表现最弱的时期，历史数据显示其相对于其他月份持续表现不佳。交易员和分析师常称之为"九月效应"，几十年来它一直背负着波动、不确定性和令人失望的回报的名声。…
关税与总统权力的宪法之争
多年来，关税一直是美国经济政策中最具争议的工具之一。它处于全球贸易、国内政治和宪法之间的交汇点。这场辩论的核心是一个根本性问题：谁拥有征收关税的权力？是总统凭借行政权力迅速行动，还是国会行使其在税收和商业方面的宪法授权？…