Était-ce le point bas ?

Les marchés financiers ont traversé une période éprouvante en 2025, laissant les investisseurs se débattre avec une question cruciale : est-ce le point bas ? Depuis février, le S&P 500 a chuté significativement par rapport à ses sommets, entrant dans une correction qui a ébranlé la confiance dans l'ensemble des portefeuilles. Les annonces tarifaires de l'administration Trump plus tôt ce mois-ci ont intensifié la baisse, mais les racines de ce repli sont plus profondes—les nouvelles commerciales n'ont fait qu'agir comme une étincelle. Chez Vorpp Capital, nous restons prudents, non convaincus que le pire soit derrière nous. Des pressions macroéconomiques aux troubles géopolitiques, en passant par les incertitudes persistantes entourant les politiques commerciales, les signaux préoccupants sur le marché obligataire et les indicateurs techniques pointant vers la complaisance, nous voyons des raisons convaincantes de soupçonner que cela pourrait n'être que le début d'une correction plus vaste. Cet article explore les forces qui poussent le marché à la baisse, pourquoi nous doutons qu'un point bas se soit formé, et si les investisseurs devraient se préparer à de nouvelles baisses ou espérer un rebond. Dans une année marquée par l'incertitude, la clarté est difficile à trouver, mais plongeons dans le sujet pour décortiquer ce qui est en jeu.

Qu'est-ce qui a déclenché la correction ?

Le glissement du marché a commencé bien avant que les gros titres tarifaires n'attirent l'attention. Début 2025, des signes de difficulté sont apparus—les actions, en particulier dans la technologie, étaient valorisées à des niveaux élevés, et l'économie au sens large montrait des fissures. Les dépenses de consommation ralentissaient, les entreprises réduisaient leurs activités, et les projections de croissance mondiale dressaient un tableau atone. Le S&P 500, porté par une performance robuste en 2024, a commencé à faiblir alors que les investisseurs se demandaient si le rallye avait dépassé sa date de péremption. Dès février, la correction était en cours, une descente graduelle qui signalait un malaise plus profond.

Les annonces tarifaires ont accéléré la chute. Les nouvelles concernant les mesures commerciales ont secoué les marchés, amplifiant les craintes de perturbation économique et de relations internationales tendues. Cependant, soyons clairs : les tarifs douaniers n'ont pas déclenché cette baisse—ils ont simplement versé de l'huile sur un feu déjà existant. Le sentiment des investisseurs était déjà fragile, et les développements commerciaux ont donné aux traders une raison de vendre plus agressivement. La confiance des consommateurs s'est effondrée, les ménages se préparant à des temps plus difficiles à venir. La question pressante aujourd'hui n'est pas ce qui a causé la chute, mais si nous avons atteint un point de retournement ou si nous ne faisons que marquer une pause avant de nouvelles pertes.

Est-ce le point bas ? Pourquoi nous sommes sceptiques

Chez Vorpp Capital, nous ne sommes pas prêts à déclarer que c'est le point bas. La correction du marché a été brutale, mais plusieurs facteurs suggèrent que davantage de défis se profilent à l'horizon. Alors que certains investisseurs y voient une opportunité d'achat, s'appuyant sur les redressements historiques après des baisses similaires, nous voyons trop de signaux d'alerte pour déclarer la tempête terminée.

Préoccupations macroéconomiques

L'économie mondiale navigue dans un équilibre délicat, et les États-Unis ne font pas exception. Contrairement aux attentes antérieures, l'inflation est en baisse à l'échelle mondiale, y compris aux États-Unis, en grande partie en raison d'une contraction de la masse monétaire. Historiquement, de telles contractions—où la quantité d'argent en circulation se réduit—ont souvent précédé des récessions, ce qui soulève de sérieuses inquiétudes. Bien qu'une inflation plus faible puisse sembler une bonne nouvelle, cette dynamique risque de faire basculer l'économie dans la déflation, où les prix baissent de manière généralisée, décourageant les dépenses et les investissements. La déflation peut se transformer en spirale vers une récession ou, dans des cas extrêmes, une dépression, à mesure que les entreprises réduisent leurs activités et que les consommateurs thésaurisent leurs liquidités. L'économie américaine montre déjà des signes de tension—la croissance est atone, le chômage augmente légèrement, et la confiance des consommateurs reste faible. Ces conditions n'inspirent pas confiance dans un redressement du marché ; elles suggèrent plutôt un marché qui n'a pas encore pleinement pris en compte le potentiel de troubles économiques plus profonds.

Turbulences géopolitiques

La stabilité mondiale reste précaire, alimentant l'incertitude des marchés. Les tensions entre les États-Unis et la Chine persistent, alimentées par les différends commerciaux et des rivalités stratégiques plus larges. Les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient se poursuivent sans relâche, tandis que les récentes escalades impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran menacent d'ouvrir de nouvelles lignes de fracture. Contrairement à il y a deux ou trois décennies, où les troubles au Moyen-Orient pouvaient perturber significativement les marchés pétroliers, l'impact d'aujourd'hui est moins prononcé—les prix du pétrole s'établissent actuellement autour de 61 dollars le baril et sont orientés à la baisse, reflétant une offre mondiale abondante. Une récession pousserait probablement les prix du pétrole encore plus bas, entraînant potentiellement dans son sillage les secteurs connexes. Néanmoins, ces risques géopolitiques créent un sentiment de malaise généralisé, déstabilisant les investisseurs et brouillant les prévisions économiques. Les marchés prospèrent sur la prévisibilité, et il y en a peu en ce moment.

Incertitudes des politiques commerciales

La saga des tarifs douaniers reste une carte imprévisible. La décision de l'administration de reporter les mesures commerciales a ouvert une fenêtre de négociation, mais la stratégie sous-jacente n'a pas changé—il est toujours question d'utiliser les droits de douane comme une source majeure de revenus à l'avenir. L'issue de ces discussions façonnera le sentiment du marché, mais les premières indications suggèrent un terrain difficile. La Chine, comme nous l'avons déjà exploré, aborde les négociations avec un profond sens de la fierté—les postures publiques ou les rhétoriques dédaigneuses des responsables américains ont peu de chances de produire des concessions. L'Union européenne, avec ses priorités politiques distinctes, pose un autre défi, car l'alignement avec l'administration américaine actuelle semble hors de portée. Si les négociations échouaient et que les barrières commerciales revenaient en pleine force, les marchés pourraient faire face à une pression renouvelée, l'interprétant comme un signe de friction économique prolongée. Même une résolution partielle maintiendrait l'incertitude en vie, rendant difficile pour les investisseurs de s'engager dans un rallye durable.

Signaux du marché obligataire

Le marché obligataire lève des drapeaux rouges qui ne peuvent être ignorés. Les rendements du Trésor grimpent alors que les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour détenir de la dette américaine, reflétant des inquiétudes quant à la stabilité économique. Plus préoccupant encore, les investisseurs étrangers—qui détiennent une part importante des bons du Trésor américains—montrent des signes de retrait, méfiants à l'égard des politiques commerciales et de la volatilité politique américaines. Cette érosion de la confiance pourrait s'accélérer si les rendements continuent de grimper alors que les cours des actions baissent, signalant un retrait plus large des actifs américains, incluant à la fois les actions et les obligations. Un tel découplage—provoqué par une perte de confiance dans le leadership américain—a le potentiel de déclencher une vente massive plus sévère sur les marchés, poussant les indices bien en dessous des niveaux actuels. Le marché obligataire n'offre pas de réconfort ; il sonne l'alarme.

Perspective technique : un marché en état de complaisance

D'un point de vue graphique, le comportement du marché suggère que nous sommes loin d'un véritable point bas. Les analystes techniques font souvent référence à la psychologie des cycles de marché, où la peur se transforme en complaisance, puis en panique, avant qu'un véritable point bas n'émerge. Actuellement, nous semblons être dans la phase de complaisance. La chute brutale du S&P a été suivie d'un modeste rebond, incitant certains traders à supposer que le pire est passé. L'activité de trading s'est calmée, et la volatilité du marché s'est légèrement apaisée—des caractéristiques d'une pause plutôt que d'un retournement. Les véritables points bas sont marqués par une peur intense, avec des volumes de transactions en forte hausse et une volatilité atteignant des niveaux observés lors de crises passées, telles que 2020 ou 2008. Ces conditions ne se sont pas encore matérialisées. Les indicateurs de momentum restent neutres, et des niveaux de résistance se profilent au-dessus des prix actuels, suggérant que ce rebond pourrait être éphémère. Les probabilités pointent vers une nouvelle baisse—potentiellement significative—jusqu'à ce que nous assistions à une véritable capitulation, où les investisseurs se rendent collectivement à la panique.

Cela pourrait-il être la fin ? La vision optimiste

Certains investisseurs soutiennent que cette correction a suivi son cours. Historiquement, des baisses de cette ampleur signalent souvent un point de retournement—les corrections de marché tendent à trouver un plancher après un certain seuil, suivies de redressements dans l'année qui suit environ, selon des études à long terme. Les valorisations des actions se sont modérées par rapport à leurs sommets, rendant les entreprises établies plus attrayantes. Les entreprises aux fondamentaux solides pourraient tenir bon même si les défis économiques persistent. La Réserve fédérale, bien que contrainte par les risques de déflation, pourrait adopter une posture plus favorable si l'économie s'affaiblit significativement, ce qui pourrait déclencher un rallye à court terme. Des progrès dans les négociations commerciales—peut-être un compromis avec la Chine ou l'UE—pourraient renforcer la confiance, encourageant les investisseurs à revenir.

Cependant, ce scénario optimiste semble ténu. Les pressions déflationnistes et la menace de récession limitent les options de la Fed, et les tensions géopolitiques ne montrent aucun signe d'apaisement. Les bénéfices des entreprises nécessitent une économie robuste pour croître, et l'environnement actuel ne répond pas à ce critère. Une hausse temporaire des cours boursiers est possible, mais une remontée durable vers les précédents sommets semble peu probable sans développements positifs substantiels.

Une correction plus vaste à l'horizon ?

Chez Vorpp Capital, nous nous préparons à la possibilité d'une correction plus profonde. Bien que nous ne prédisions pas un effondrement catastrophique, plusieurs scénarios pourraient entraîner les marchés à la baisse :

Achoppement des négociations commerciales : Si les discussions avec la Chine ou l'UE ne parviennent pas à produire des accords significatifs, des pressions commerciales renouvelées pourraient assombrir les perspectives économiques. Les marchés réagiraient probablement par de nouvelles ventes, anticipant une incertitude prolongée.
Escalades géopolitiques : Une flambée dans les conflits en cours ou de nouvelles crises pourraient éroder davantage la confiance des investisseurs. Bien que les prix du pétrole soient moins sensibles aux perturbations régionales que par le passé, une instabilité plus large pourrait tout de même peser lourdement sur le sentiment.
Intensification du ralentissement économique : Un glissement vers la récession—déjà un risque significatif, compte tenu de la contraction de la masse monétaire—réduirait la demande dans tous les secteurs. La baisse des prix du pétrole pourrait accélérer ce phénomène, frappant les entreprises énergétiques et les industries connexes.
Pressions sur le marché obligataire : Une hausse continue des rendements du Trésor accompagnée d'une baisse des cours boursiers signalerait une perte de confiance dans les actifs américains. Si les investisseurs étrangers accélèrent leur retrait, une vente massive plus large pourrait s'installer, entraînant les marchés vers de nouveaux plus bas.

Ces risques ne sont pas inéluctables, mais ils sont crédibles. Le calme actuel du marché suggère qu'il n'a pas pleinement absorbé ces possibilités—une correction plus profonde ne serait pas surprenante.

Stratégies pour les investisseurs

Face à une incertitude au premier plan, les investisseurs doivent avancer avec prudence. Voici quelques considérations :

Restez adaptable : Les traders à court terme peuvent tirer parti des fluctuations du marché, en achetant à des niveaux de support potentiels et en vendant lors des rallyes. Les investisseurs à plus long terme devraient attendre des signes plus clairs d'un point bas, comme une volatilité accrue indiquant une panique généralisée.
Privilégiez la sécurité : Des actifs comme l'or ou les obligations protégées contre l'inflation peuvent offrir de la stabilité—ils se sont révélés résilients en période de turbulences. Les entreprises aux valorisations plus faibles peuvent offrir un tampon par rapport aux secteurs plus onéreux.
Préservez la liquidité : Maintenir des réserves de liquidités permet aux investisseurs de saisir des opportunités si les marchés baissent davantage. Les bonnes affaires ont tendance à apparaître lorsque la peur atteint son paroxysme, pas pendant les périodes calmes.
Surveillez étroitement les obligations : Une hausse des rendements du Trésor combinée à une baisse des actions est un signal d'alerte. Gardez un œil sur les tendances de l'investissement étranger—un retrait pourrait signaler des problèmes plus importants.

La patience a été mon alliée lors des turbulences de marché passées—attendre le bon moment peut tout changer. Agir trop tôt dans cet environnement comporte des risques.

Réflexions finales : la recherche d'un véritable point bas se poursuit

Chez Vorpp Capital, nous pensons que la correction du marché en 2025 est loin d'être terminée. Bien qu'il soit impossible de prédire où le marché ira ensuite, nous pensons que les probabilités suggèrent que nous verrons davantage de baisses avant de voir un nouveau marché haussier durable. Il est toujours important de comprendre que les articles que nous rédigeons se fondent sur les meilleures informations actuellement disponibles. Cela peut changer en un instant, et dès demain nous pourrions déjà changer d'avis et devenir haussiers à long terme. C'est la tâche d'un véritable trader. Tradez ce qui est disponible pour vous MAINTENANT et n'agissez pas sur la base d'espoirs, etc.

Le déclin depuis février reflète plus que de simples gros titres sur les politiques commerciales—c'est une réponse à une économie aux prises avec un ralentissement de la croissance, un monde troublé par les conflits, et des investisseurs trop désireux de déclarer la fin de la correction. L'inflation mondiale s'atténue, en particulier aux États-Unis, où la contraction de la masse monétaire fait baisser les prix. Bien que cela puisse sembler positif, l'histoire nous avertit que de telles contractions mènent souvent à des récessions, et le spectre de la déflation—ou pire, d'une dépression—demeure une préoccupation sérieuse. Les négociations commerciales restent tendues, la Chine et l'UE étant peu susceptibles de s'aligner facilement sur les exigences américaines. Les risques géopolitiques persistent, et le marché obligataire signale un malaise croissant, laissant entrevoir un retrait potentiel des actifs américains. Les indicateurs techniques suggèrent que nous sommes dans une accalmie de complaisance, et non dans un point bas marqué par la panique. Ce n'est pas la capitulation qui marque les véritables points bas—c'est un moment pour rester prudent. L'or, les obligations et les liquidités offrent un refuge pendant que le marché cherche son point d'appui. Le point bas existe, mais nous ne l'avons peut-être tout simplement pas encore trouvé.

Ne considérez pas cet article comme un conseil financier. Nous ne faisons que présenter notre propre opinion. Effectuez toujours vos propres vérifications approfondies avant d'investir dans des opportunités d'investissement alternatives (volatiles).

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