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El lunes 12 de mayo de 2025, un suspiro de alivio recorrió los mercados globales cuando Estados Unidos y China acordaron una pausa de 90 días en su creciente guerra arancelaria, marcando una desescalada significativa entre las dos economías más grandes del mundo. Esto sigue a un período de intensas tensiones comerciales, en el que ambas naciones habían impuesto fuertes aranceles reciprocos, porcentajes de tres cifras que alteraron el comercio mundial y alimentaron los temores de una desaceleración económica más amplia. Hemos estado siguiendo de cerca esta saga, especialmente después de que EE. UU. retrasara inicialmente la implementación de aranceles para todos los países excepto China en abril, para ahora extender la pausa también a Pekín. Aunque los mercados han repuntado con la noticia, con ambas partes recortando sustancialmente los aranceles, hay un detalle crítico que muchos están pasando por alto: la tasa arancelaria base sigue siendo mucho más alta que antes de que comenzara esta guerra comercial. ¿Qué significa realmente esta pausa para el comercio mundial y qué ocurrirá cuando finalicen los 90 días? Este artículo profundiza en los detalles de la reducción arancelaria, examina los desafíos persistentes y explora el futuro incierto de las relaciones comerciales entre EE. UU. y China en un mundo que todavía enfrenta volatilidad económica y geopolítica.

La pausa en la guerra arancelaria: un análisis más detallado

La guerra arancelaria entre EE. UU. y China, que se intensificó bajo la segunda administración del presidente Donald Trump, alcanzó un punto de ebullición a principios de este año. El 2 de abril de 2025, Trump anunció lo que denominó el "Día de la Liberación", imponiendo fuertes aranceles reciprocos a las importaciones de numerosos países, con China soportando el mayor peso de los gravámenes. Los aranceles estadounidenses sobre los productos chinos se dispararon a niveles sin precedentes, lo que llevó a Pekín a tomar represalias con medidas igualmente agresivas. Esta escalada de represalias mutuas hizo que los aranceles estadounidenses sobre las importaciones chinas alcanzaran un máximo, mientras que China impuso importantes gravámenes sobre los productos estadounidenses en respuesta, junto con medidas no arancelarias como restricciones a la exportación de minerales críticos.

La primera respuesta de EE. UU. llegó el 9 de abril, cuando Trump anunció una pausa de 90 días en los aranceles para la mayoría de los países, excepto China, estableciendo una tasa arancelaria base universal del 10% para esas naciones mientras comenzaban las negociaciones. Este movimiento provocó un repunte en los mercados, pero China siguió siendo la excepción, enfrentando gravámenes aún más altos mientras persistían las tensiones. Sin embargo, tras conversaciones de alto nivel en Ginebra durante el fin de semana del 11 al 12 de mayo, EE. UU. y China llegaron a un acuerdo decisivo, anunciado el 13 de mayo. Ambas naciones acordaron una pausa de 90 días, recortando sus aranceles reciprocos en un porcentaje de tres cifras. EE. UU. redujo sus aranceles sobre las importaciones chinas al 30%, una combinación de la tasa base del 10% y un gravamen del 20% vinculado a preocupaciones relacionadas con el fentanilo, mientras que China rebajó sus gravámenes sobre los productos estadounidenses al 10%. China también suspendió algunas medidas de represalia no arancelarias, como las restricciones a los minerales de tierras raras, críticos para la fabricación de alta tecnología.

Los mercados globales recibieron la noticia con satisfacción: las acciones subieron con fuerza, con el S&P 500, el Nasdaq y el Dow registrando importantes ganancias, reflejando un alivio colectivo entre los inversores. Los analistas calificaron la pausa como una "gran desescalada", y el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, subrayó que "ninguna de las partes quiere una desvinculación", lo que señala un compromiso hacia un comercio equilibrado. El ministerio de comercio de China hizo eco de este sentimiento, calificando el acuerdo como un paso hacia la inyección de "certeza y estabilidad" en la economía global. En la superficie, esta reducción parece ser una victoria para ambas naciones, aliviando la carga inmediata sobre las empresas y los consumidores mientras abre la puerta a nuevas negociaciones.

La realidad pasada por alto: los aranceles siguen siendo altos

Aunque la reducción arancelaria ha sido celebrada como un avance decisivo, hay un detalle crítico que muchos parecen estar pasando por alto: la tasa arancelaria base sigue siendo mucho más alta que antes de que comenzara esta guerra comercial. Antes de la escalada, el comercio global operaba bajo una tasa arancelaria promedio mucho más baja, cercana al 2,5% para EE. UU., reflejo de décadas de esfuerzos de liberalización comercial. Ahora, incluso con la pausa, EE. UU. mantiene una tasa arancelaria base universal del 10% sobre las importaciones de la mayoría de los países, excluyendo a Canadá y México en virtud del Acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá (USMCA, por sus siglas en inglés). Los aranceles específicos por sector, como los del acero, el aluminio y los automóviles, también se mantienen vigentes en el 25%. Para China, el arancel del 30%, si bien representa una fuerte reducción, sigue siendo una carga significativa en comparación con los niveles previos a la escalada.

Esta discrepancia pone de relieve una estrategia más amplia en juego. La administración estadounidense llegó con lo que algunos podrían llamar una demanda audaz —imponer aranceles de tres cifras que sacudieron a los mercados globales y provocaron represalias generalizadas—. Ahora, al reducirlos a una tasa más baja pero aún elevada, la administración puede reclamar una victoria negociadora mientras mantiene la presión sobre los socios comerciales. Los inversores y las empresas, aliviados por la reducción, están celebrando los aranceles más bajos, pero están olvidando el panorama más amplio: los aranceles siguen siendo mucho más altos que antes de que comenzara esta guerra comercial. La sola base del 10% representa una cuadruplicación del promedio previo a la escalada, y para China, la tasa del 30% —que incluye el gravamen relacionado con el fentanilo— sigue siendo un obstáculo considerable. Esto no es un regreso a la normalidad; es una recalibración hacia una nueva realidad de aranceles más altos.

¿Qué ocurre después de la pausa de 90 días?

La pausa de 90 días, que comenzará el 14 de mayo y se extenderá hasta mediados de agosto de 2025, otorga tiempo para las negociaciones, pero también introduce una nueva capa de incertidumbre. Durante este período, EE. UU. y China se han comprometido a mantener conversaciones continuas, expresando ambas partes su deseo de evitar una desvinculación total de sus economías. El representante comercial de EE. UU., Jamieson Greer, señaló que las conversaciones en Ginebra fueron un "primer paso importante", mientras que el viceprimer ministro chino, He Lifeng, calificó el acuerdo como una base para reducir las tensiones. La suspensión de las medidas no arancelarias, como las restricciones chinas a los minerales críticos, señala una disposición a cooperar, pero los problemas de fondo —los desequilibrios comerciales, las preocupaciones sobre la propiedad intelectual y las rivalidades geopolíticas— siguen sin resolverse.

Se están negociando acuerdos comerciales no solo con China, sino también con otras naciones. EE. UU. ha informado que numerosos países se han acercado a la administración para cerrar acuerdos, y algunos de ellos estarían cerca de completarse. El objetivo, según el secretario del Tesoro Scott Bessent, es asegurar acuerdos comerciales "a medida" adaptados a cada país, lo que podría fijar la tasa arancelaria base del 10% para la mayoría de los socios. Sin embargo, el resultado está lejos de ser seguro. Si las negociaciones fracasan, EE. UU. podría restablecer aranceles más altos tras la pausa, reavivando potencialmente la guerra comercial con China y otras naciones. Incluso si se alcanza un acuerdo, sus términos podrían seguir implicando aranceles elevados, ya que la administración ha mostrado poca inclinación a regresar a los niveles previos a la escalada.

Para China, lo que está en juego es considerable. La economía china, que ya enfrenta un consumo débil y una posible crisis deflacionaria, sufre una presión adicional por la guerra comercial. Aunque la reducción arancelaria al 10% sobre los productos estadounidenses ofrece un alivio, el ministerio de comercio de Pekín ha exigido a EE. UU. que "rectifique por completo el error de los aranceles unilaterales", lo que indica que las tensiones podrían resurgir si las negociaciones no cumplen con las expectativas. Analistas en X han señalado que esta pausa podría ser una "retirada táctica" en lugar de un verdadero cese de hostilidades, con mercados que posiblemente estén incorporando expectativas demasiado optimistas. La incertidumbre que rodea el panorama posterior a la pausa —si los aranceles volverán a subir o se estabilizarán en una nueva base— mantiene en vilo a empresas e inversores, que se preparan para otro posible aumento de precios o interrupciones en las cadenas de suministro globales.

El contexto más amplio: un panorama comercial en transformación

La pausa en la guerra arancelaria debe considerarse dentro del contexto más amplio de la dinámica comercial global. La estrategia de la administración estadounidense —imponer aranceles elevados y luego reducirlos— ha transformado la manera en que las naciones se relacionan comercialmente con Estados Unidos. La escalada inicial, que llevó los aranceles sobre los productos chinos a niveles de tres cifras, provocó medidas de represalia por parte de China, la Unión Europea y otros, lo que derivó en un colapso del comercio transpacífico y un aumento de las cancelaciones de envíos desde China. La pausa de 90 días ha desencadenado un repunte en los envíos de mercancías, con empresas apresurándose a adelantar inventario antes del plazo de agosto, pero esto tiene un costo: aumento de las tarifas de contenedores y presiones en la cadena de suministro, mientras las empresas lidian con la imprevisibilidad de futuros aranceles.

La tasa arancelaria base elevada, incluso al 10%, señala una nueva normalidad para el comercio global. Las tasas previas a la escalada, cercanas al 2,5%, eran el producto de décadas de liberalización comercial, que fomentaron una economía global interconectada. Ahora, con aranceles que cuadruplican ese nivel, el costo de los bienes es estructuralmente más alto, afectando desde los precios al consumidor hasta los márgenes corporativos. Las pequeñas empresas, en particular, enfrentan frustraciones persistentes, tras haber incurrido en costos como tarifas de almacenamiento en depósito aduanero para evitar aumentos arancelarios anteriores, solo para ver que las tasas bajaron temporalmente. Esta imprevisibilidad dificulta que las empresas pronostiquen flujos de caja, coticen precios o tomen decisiones de inversión a largo plazo, según señalan líderes de la industria.

La pausa también pone de relieve el juego geopolítico de ajedrez más amplio que está en marcha. EE. UU. ha utilizado los aranceles para presionar a los socios comerciales a negociar, aislando a China mientras ofrece un respiro a otros, una táctica que algunos consideran una estrategia de dividir y conquistar. Sin embargo, este enfoque ha tensado las relaciones tanto con aliados como con competidores, lo que ha llevado a las naciones a explorar alternativas, como comerciar en monedas locales o diversificar las cadenas de suministro para reducir la dependencia de EE. UU. El bloque de los BRICS, que hemos comentado anteriormente, está impulsando la desdolarización, y la guerra arancelaria solo ha acelerado esta tendencia, planteando interrogantes sobre el estatus a largo plazo del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial.

Mirando hacia adelante: navegando la incertidumbre

A medida que se desarrolla la pausa de 90 días, el futuro de las relaciones comerciales entre EE. UU. y China sigue siendo incierto. Las negociaciones de los próximos tres meses serán cruciales: ¿alcanzarán ambas naciones un acuerdo duradero, o los aranceles volverán a dispararse en agosto? Algunos analistas se muestran optimistas, señalando el tono constructivo de las conversaciones en Ginebra y el reconocimiento mutuo de que la desvinculación no conviene a ninguna de las partes. Otros son más cautelosos, señalando que los problemas de fondo —los desequilibrios comerciales, las preocupaciones por el fentanilo y las rivalidades geopolíticas— no se resolverán fácilmente. Incluso si se llega a un acuerdo, la tasa arancelaria base elevada sugiere que los costos comerciales seguirán siendo más altos que los niveles previos a la escalada, afectando las cadenas de suministro globales y los precios al consumidor en el futuro previsible.

Para los inversores, esta pausa ofrece una ventana para reevaluar estrategias. El repunte del mercado tras el anuncio refleja un alivio a corto plazo, pero la incertidumbre después de los 90 días implica que la volatilidad podría regresar. Las empresas ya están adelantando envíos para anticiparse a posibles subidas arancelarias, lo que podría generar cuellos de botella en la cadena de suministro y mayores costos a futuro. Diversificar las inversiones más allá de los activos denominados en dólares, como hemos comentado en el contexto de los BRICS, sigue siendo una medida prudente, especialmente a medida que los esfuerzos de desdolarización ganan impulso. Sectores como el transporte marítimo y la logística podrían ver ganancias a corto plazo por el repunte comercial, pero los bienes de consumo y la manufactura podrían enfrentar dificultades si los aranceles vuelven a subir.

En Vorpp Capital, consideramos que esta pausa en la guerra arancelaria es una retirada estratégica más que una resolución. La postura inicial de línea dura de la administración estadounidense —imponer aranceles de tres cifras— fijó un umbral elevado, y aunque la reducción al 30% sobre los productos chinos y al 10% sobre los productos estadounidenses representa un paso atrás, sigue estando muy lejos de la norma previa a la escalada, de alrededor del 2,5%. Los inversores y las empresas podrían estar celebrando la reducción, pero están pasando por alto la realidad: los aranceles siguen siendo mucho más altos que antes, y el panorama posterior a la pausa es incierto. Se están negociando acuerdos comerciales, pero sus resultados son difíciles de predecir, y el cambio más amplio en la dinámica del comercio global —hacia costos más altos y sistemas monetarios alternativos— continúa. En este entorno, mantenerse informado, flexible y diversificado es la mejor manera de navegar el camino por delante.

No considere este artículo como asesoramiento financiero. Solo mostramos nuestra propia opinión. Realice siempre su propia diligencia debida antes de invertir en oportunidades de inversión alternativas (volátiles).

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