Содержание статьи

В понедельник, 12 мая 2025 года, по мировым рынкам прокатился вздох облегчения: США и Китай договорились о 90-дневной паузе в эскалирующей тарифной войне, что стало значительной деэскалацией между двумя крупнейшими экономиками мира. Это произошло после периода интенсивной торговой напряжённости, когда обе страны ввели друг против друга крутые взаимные тарифы — трёхзначные проценты, которые нарушили мировую торговлю и разожгли опасения по поводу более широкого экономического спада. Мы внимательно следили за этой историей, особенно после того, как США в апреле изначально отложили введение тарифов для всех стран, кроме Китая, а теперь распространили паузу и на Пекин. Хотя рынки отреагировали на эту новость ростом, а обе стороны существенно снизили тарифы, есть одна важная деталь, которую многие упускают из виду: базовая тарифная ставка остаётся намного выше, чем была до начала этой торговой войны. Что на самом деле означает эта пауза для мировой торговли и что произойдёт, когда истекут эти 90 дней? В этой статье мы подробно разберём детали снижения тарифов, рассмотрим сохраняющиеся проблемы и исследуем неопределённое будущее торговых отношений между США и Китаем в мире, который всё ещё борется с экономической и геополитической волатильностью.

Пауза в тарифной войне: подробный разбор

Тарифная война между США и Китаем, обострившаяся при второй администрации президента Дональда Трампа, достигла точки кипения в начале этого года. 2 апреля 2025 года Трамп объявил о том, что он назвал «Днём освобождения» (Liberation Day), введя резкие взаимные тарифы на импорт из множества стран, при этом основной удар пришёлся на Китай. Американские тарифы на китайские товары взлетели до беспрецедентных уровней, что побудило Пекин ответить не менее агрессивными мерами. Эта эскалация «удар за удар» привела к тому, что американские тарифы на китайский импорт достигли пикового значения, а Китай в ответ ввёл значительные пошлины на американские товары, а также нетарифные меры, такие как ограничения на экспорт критически важных минералов.

Первый шаг со стороны США был сделан 9 апреля, когда Трамп объявил о 90-дневной паузе в введении тарифов для большинства стран, за исключением Китая, установив универсальную базовую тарифную ставку в размере 10% для этих стран на время переговоров. Этот шаг вызвал ралли на рынках, однако Китай оставался исключением, сталкиваясь с ещё более высокими пошлинами по мере сохранения напряжённости. Однако после переговоров на высоком уровне в Женеве в выходные 11–12 мая США и Китай достигли прорывного соглашения, объявленного 13 мая. Обе страны договорились о 90-дневной паузе, резко снизив взаимные тарифы на трёхзначный процентный показатель. США снизили тарифы на китайский импорт до 30% — комбинация базовой ставки 10% и сбора в 20%, связанного с проблемой фентанила, — в то время как Китай снизил пошлины на американские товары до 10%. Китай также приостановил действие некоторых нетарифных ответных мер, таких как ограничения на редкоземельные минералы, критически важные для высокотехнологичного производства.

Мировые рынки приветствовали эту новость — акции резко выросли, при этом S&P 500, Nasdaq и Dow показали значительный прирост, отражая коллективное облегчение среди инвесторов. Аналитики отметили эту паузу как «значительную деэскалацию», а министр финансов США Скотт Бессент подчеркнул, что «ни одна из сторон не хочет разъединения экономик» (decoupling), сигнализируя о приверженности сбалансированной торговле. Министерство коммерции Китая вторило этому настроению, назвав соглашение шагом к тому, чтобы привнести «определённость и стабильность» в мировую экономику. На первый взгляд это снижение выглядит как выигрыш для обеих стран, облегчающий непосредственное бремя для бизнеса и потребителей и открывающий путь для дальнейших переговоров.

Упускаемая из виду реальность: тарифы всё ещё высоки

Хотя снижение тарифов было провозглашено прорывом, есть важная деталь, которую многие, похоже, упускают из виду: базовая тарифная ставка остаётся намного выше, чем была до начала этой торговой войны. До эскалации мировая торговля функционировала при гораздо более низкой средней тарифной ставке — около 2,5% для США, что отражало десятилетия усилий по либерализации торговли. Сейчас, даже с учётом паузы, США сохраняют универсальную базовую тарифную ставку в 10% на импорт из большинства стран, за исключением Канады и Мексики в рамках Соглашения США–Мексика–Канада (USMCA). Также сохраняются отраслевые тарифы, например на сталь, алюминий и автомобили, на уровне 25%. Для Китая тариф в 30%, хотя и представляет собой резкое снижение, всё ещё является значительным бременем по сравнению с уровнями до эскалации.

Это расхождение указывает на более широкую стратегию. Администрация США начала с того, что некоторые назвали бы дерзким требованием — введя трёхзначные тарифы, которые потрясли мировые рынки и спровоцировали масштабные ответные меры. Теперь, снижая их до более низкой, но всё ещё повышенной ставки, администрация может заявить о переговорной победе, продолжая при этом оказывать давление на торговых партнёров. Инвесторы и бизнес, обрадованные снижением, празднуют уменьшение тарифов, но забывают о более широкой картине: тарифы всё ещё намного выше, чем были до начала этой торговой войны. Один только базовый уровень в 10% представляет собой четырёхкратное увеличение по сравнению со средним значением до эскалации, а для Китая ставка в 30% — с учётом сбора, связанного с фентанилом, — остаётся существенным препятствием. Это не возврат к норме; это перенастройка на новую, более высокотарифную реальность.

Что произойдёт после 90-дневной паузы?

90-дневная пауза, которая должна начаться 14 мая и продлиться до середины августа 2025 года, даёт время на переговоры, но также вносит новый слой неопределённости. В течение этого периода США и Китай обязались продолжать переговоры, причём обе стороны выразили желание избежать полного разъединения своих экономик. Торговый представитель США Джеймисон Грир отметил, что переговоры в Женеве стали «важным первым шагом», в то время как вице-премьер Китая Хэ Лифэн назвал соглашение основой для снижения напряжённости. Приостановка нетарифных мер, таких как китайские ограничения на критически важные минералы, сигнализирует о готовности к сотрудничеству, но лежащие в основе проблемы — торговые дисбалансы, вопросы интеллектуальной собственности и геополитическое соперничество — остаются нерешёнными.

Торговые сделки заключаются не только с Китаем, но и с другими странами. США сообщили, что многочисленные страны обратились к администрации с целью выработать соглашения, причём некоторые сделки, по имеющимся данным, близки к завершению. Цель, по словам министра финансов Скотта Бессента, — заключить «индивидуальные» (bespoke) торговые соглашения, адаптированные для каждой страны, потенциально закрепив базовую тарифную ставку в 10% для большинства партнёров. Однако исход далеко не предопределён. Если переговоры сорвутся, США могут восстановить более высокие тарифы после окончания паузы, потенциально возобновив торговую войну с Китаем и другими странами. Даже если соглашение будет достигнуто, его условия всё же могут предполагать повышенные тарифы, поскольку администрация продемонстрировала мало склонности возвращаться к уровням до эскалации.

Для Китая ставки высоки. Китайская экономика, уже борющаяся с вялыми потребительскими расходами и надвигающимся кризисом дефляции, испытывает дополнительное давление из-за торговой войны. Хотя снижение тарифов до 10% на американские товары приносит облегчение, министерство коммерции Китая призвало США «полностью исправить ошибку односторонних тарифов», сигнализируя, что напряжённость может вновь возникнуть, если переговоры не оправдают ожиданий. Аналитики на X отметили, что эта пауза может быть «тактическим отступлением», а не подлинным прекращением огня, при этом рынки, возможно, закладывают в цены чрезмерно оптимистичные ожидания. Неопределённость относительно того, что произойдёт после паузы — вырастут ли тарифы снова или установятся на новом базовом уровне, — держит бизнес и инвесторов в напряжении, поскольку они готовятся к очередному возможному скачку цен или сбоям в глобальных цепочках поставок.

Более широкий контекст: меняющийся торговый ландшафт

Паузу в тарифной войне необходимо рассматривать в контексте более широкой динамики мировой торговли. Стратегия администрации США — введение резких тарифов с последующим их снижением — изменила подход стран к торговле с Америкой. Первоначальная эскалация, в ходе которой тарифы на китайские товары достигли трёхзначных уровней, спровоцировала ответные меры со стороны Китая, Европейского союза и других, что привело к коллапсу трансокеанской торговли и резкому росту количества отменённых рейсов из Китая. 90-дневная пауза вызвала восстановление грузовых перевозок, поскольку компании спешат заранее пополнить запасы до августовского срока, но это происходит ценой роста ставок на контейнерные перевозки и давления на цепочки поставок, поскольку бизнес сталкивается с непредсказуемостью будущих тарифов.

Повышенная базовая тарифная ставка, даже на уровне 10%, сигнализирует о новой норме для мировой торговли. Ставки до эскалации на уровне около 2,5% были результатом десятилетий либерализации торговли, способствовавшей формированию взаимосвязанной мировой экономики. Теперь, когда тарифы выросли в четыре раза по сравнению с этим уровнем, стоимость товаров структурно выше, что влияет на всё — от потребительских цен до корпоративной маржи. Малый бизнес, в частности, сталкивается с сохраняющимся разочарованием, понеся такие расходы, как плата за таможенное хранение, чтобы избежать более ранних повышений тарифов, только чтобы увидеть временное снижение ставок. Эта непредсказуемость затрудняет для компаний прогнозирование денежных потоков, формирование цен или принятие долгосрочных инвестиционных решений, как отмечают отраслевые лидеры.

Пауза также подчёркивает более широкую геополитическую шахматную партию. США использовали тарифы для давления на торговых партнёров с целью вынудить их к переговорам, изолировав Китай и одновременно предоставив передышку другим — тактика, которую некоторые рассматривают как стратегию «разделяй и властвуй». Однако этот подход осложнил отношения как с союзниками, так и с конкурентами, побуждая страны искать альтернативы — например, торговлю в местных валютах или диверсификацию цепочек поставок в сторону снижения зависимости от США. Блок БРИКС, о котором мы уже рассказывали ранее, продвигает дедолларизацию, и тарифная война лишь ускорила эту тенденцию, поднимая вопросы о долгосрочном статусе доллара США как мировой резервной валюты.

Взгляд в будущее: как ориентироваться в неопределённости

По мере того как разворачивается 90-дневная пауза, будущее торговых отношений между США и Китаем остаётся неопределённым. Переговоры в ближайшие три месяца будут иметь решающее значение — достигнут ли эти две страны прочного соглашения, или тарифы снова резко вырастут в августе? Некоторые аналитики настроены оптимистично, указывая на конструктивный тон женевских переговоров и взаимное признание того, что разъединение экономик не отвечает интересам ни одной из сторон. Другие настроены более осторожно, отмечая, что лежащие в основе проблемы — торговые дисбалансы, вопросы, связанные с фентанилом, и геополитическое соперничество — не будут решены легко. Даже если соглашение будет заключено, повышенная базовая тарифная ставка предполагает, что торговые издержки останутся выше уровней до эскалации, влияя на глобальные цепочки поставок и потребительские цены в обозримом будущем.

Для инвесторов эта пауза открывает окно для переоценки стратегий. Ралли на рынках после объявления отражает краткосрочное облегчение, но неопределённость после истечения 90 дней означает, что волатильность может вернуться. Компании уже заранее наращивают поставки, чтобы опередить возможное повышение тарифов, что может привести к узким местам в цепочках поставок и росту издержек в будущем. Диверсификация инвестиций за пределы активов, номинированных в долларах, о чём мы уже говорили в контексте БРИКС, остаётся разумным шагом, особенно по мере того, как усилия по дедолларизации набирают обороты. Такие сектора, как судоходство и логистика, могут получить краткосрочную выгоду от торгового всплеска, но потребительские товары и производство могут столкнуться с трудностями, если тарифы снова вырастут.

В Vorpp Capital мы рассматриваем эту паузу в тарифной войне скорее как стратегическое отступление, чем как урегулирование. Изначальная жёсткая позиция администрации США — введение трёхзначных тарифов — установила высокую планку, и хотя откат до 30% на китайские товары и 10% на американские товары является шагом назад, это всё ещё очень далеко от нормы до эскалации, составлявшей около 2,5%. Инвесторы и бизнес могут радоваться снижению, но они упускают из виду реальность: тарифы всё ещё намного выше, чем прежде, а ситуация после окончания паузы остаётся неопределённой. Торговые сделки заключаются, но их результаты трудно предсказать, а более широкий сдвиг в динамике мировой торговли — в сторону более высоких издержек и альтернативных валютных систем — продолжается. В такой обстановке лучший способ ориентироваться в дальнейшем пути — оставаться информированным, гибким и диверсифицированным.

Не рассматривайте эту статью как финансовую консультацию. Мы лишь демонстрируем собственное мнение. Всегда проводите собственную комплексную проверку, прежде чем инвестировать в альтернативные (волатильные) инвестиционные возможности.

Получите доступ ко всем бесплатным ресурсам.

  • Vorpp Trading Mastery: бесплатные обучающие видео для понимания и изучения основ трейдинга. От понимания рынков до конкретного технического анализа — это ваш вход в мир трейдинга.
  • Доступ к TradeOS: получите наш собственный торговый журнал, который поможет вам структурировать свою стратегию и оставаться последовательным.
  • Руководство по пассивному инвестированию: освойте принципы долгосрочного накопления капитала с помощью нашего простого в изучении видеокурса.
  • Наша электронная книга Trading – The Biggest Mind Game in the World: поймите менталитет, стоящий за успехом на рынках.
  • Без банковской карты. Без риска. Только ценность: нажмите ниже и станьте бесплатным участником Vorpp уже сегодня.