Comment évaluer une action ?

Naviguer sur le marché boursier dans l'environnement volatil actuel exige une stratégie claire pour distinguer les gagnants des pièges surévalués. Alors que les marchés font face à l'incertitude — des ralentissements économiques aux tensions géopolitiques — savoir évaluer la vraie valeur d'une action est plus important que jamais. Chez Vorpp Capital, nous avons exploré diverses approches de trading et d'investissement, du swing trading à la compréhension des cycles de marché, et une méthode intemporelle se distingue par sa simplicité et son efficacité : le Graham Number. Développée par Benjamin Graham, l'investisseur légendaire et mentor de Warren Buffett, cette formule offre un moyen simple d'évaluer la juste valeur d'une action. Dans cet article, nous verrons comment évaluer une action à l'aide du Graham Number, expliquerons comment le calculer, et vous montrerons comment trouver des indicateurs clés comme les ratios P/E et P/B à l'aide du stock screener de TradingView. En combinant cette analyse de la juste valeur avec une bonne configuration graphique, vous pouvez améliorer vos rendements, éviter de courir après des actions chères, et mieux comprendre ce à quoi ressemble réellement une action « chère ». Décortiquons tout cela pour vous permettre de prendre des décisions d'investissement plus avisées.

L'importance d'évaluer la valeur d'une action

Avant d'entrer dans les détails techniques, parlons de l'importance d'évaluer la valeur d'une action. Le marché boursier est un lieu de bruit incessant — les gros titres, l'engouement et le comportement grégaire peuvent éloigner les prix de leur véritable valeur. Acheter une action sans en comprendre la valeur, c'est comme acheter une voiture sans en vérifier l'état — vous risquez de payer trop cher et de le regretter plus tard. Une évaluation appropriée vous aide à déterminer si une action est sous-évaluée (une bonne affaire potentielle) ou surévaluée (un risque à éviter), vous permettant d'investir avec une marge de sécurité. Cette approche s'inscrit dans les principes de l'investissement dans la valeur (value investing), qui privilégie l'achat d'entreprises de qualité à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque, vous préparant à de meilleurs rendements dans le temps.

Sur des marchés volatils, où les corrections et les mouvements inattendus sont fréquents, courir après des actions à des prix gonflés peut entraîner des pertes importantes. À l'inverse, identifier des actions sous-évaluées avec des fondamentaux solides et une configuration graphique favorable peut vous positionner pour capter des gains lorsque le marché reconnaît leur véritable valeur. Le Graham Number, développé par Benjamin Graham — souvent appelé le « père de l'investissement dans la valeur » — est un outil puissant pour vous y aider. Il s'agit d'une méthode fondée sur les fondamentaux, centrée sur les bénéfices et la valeur comptable d'une entreprise pour estimer un prix juste, et lorsqu'elle est associée à l'analyse technique, elle peut vous guider vers des trades et des investissements plus judicieux.

Comprendre le Graham Number : un outil pour l'investisseur dans la valeur

Le Graham Number est un indicateur de valorisation créé par Benjamin Graham pour aider les investisseurs à identifier les actions sous-évaluées sur la base de leurs données financières fondamentales. Graham, dont les enseignements ont influencé des géants de l'investissement comme Warren Buffett, a exposé cette approche dans son ouvrage fondateur, The Intelligent Investor. Le Graham Number fournit une estimation rapide de la juste valeur d'une action — ce que Graham appelait la « limite supérieure » qu'un investisseur défensif devrait payer — en se concentrant sur deux indicateurs clés : le bénéfice par action (BPA) et la valeur comptable par action (VCPA). C'est un moyen simple mais efficace d'évaluer si une action se négocie à un prix offrant une marge de sécurité, un principe fondamental de l'investissement dans la valeur.

La formule du Graham Number est simple :

Graham Number = Racine carrée de (22,5 × Bénéfice par action × Valeur comptable par action)

Décomposons chaque composante :

Bénéfice par action (BPA) : cet indicateur mesure le bénéfice net d'une entreprise divisé par son nombre d'actions en circulation, reflétant sa rentabilité par action. Il vous donne une idée du montant que l'entreprise gagne pour chaque action, un indicateur clé de sa santé financière.
Valeur comptable par action (VCPA) : cet indicateur représente les capitaux propres de l'entreprise disponibles pour les actionnaires ordinaires divisés par le nombre d'actions en circulation, soit essentiellement la valeur d'actif net par action. Il indique la valeur sous-jacente de l'entreprise en cas de liquidation, offrant une base de référence pour sa valeur.
Le facteur 22,5 : ce nombre découle des critères de Graham pour un investissement défensif — un ratio cours/bénéfice (P/E) maximum de 15 et un ratio cours/valeur comptable (P/B) maximum de 1,5, multipliés ensemble (15 × 1,5 = 22,5). Graham estimait que ces limites garantissaient qu'une action n'était pas surévaluée par rapport à ses bénéfices et à ses actifs.

Le Graham Number représente le prix maximum qu'un investisseur axé sur la valeur devrait envisager de payer pour une action. Si le prix de marché actuel est inférieur à ce nombre, l'action peut être sous-évaluée et mérite d'être approfondie ; s'il est supérieur, l'action pourrait être surévaluée, ce qui doit inciter à la prudence. Cette méthode convient particulièrement aux entreprises stables affichant des bénéfices positifs et des actifs tangibles, car elle ne tient pas compte des entreprises à forte croissance ou peu capitalistiques.

Comment calculer le Graham Number : un guide étape par étape

Calculer le Graham Number est un processus simple une fois que vous disposez des données nécessaires. Parcourons les étapes pour évaluer une action hypothétique, que nous appellerons Company XYZ, afin d'illustrer son fonctionnement.

Tout d'abord, vous devez rassembler les deux données clés : le BPA et la VCPA. Celles-ci se trouvent généralement sur des sites financiers, dans les rapports de résultats des entreprises, ou via un stock screener comme celui de TradingView, que nous explorerons plus loin. Pour Company XYZ, supposons ce qui suit :

Le bénéfice net de l'entreprise sur l'année écoulée est de 50 millions de dollars, et elle compte 10 millions d'actions en circulation. Cela donne un BPA de 50 millions de dollars divisés par 10 millions, soit 5 dollars par action.
Les capitaux propres de l'entreprise s'élèvent à 150 millions de dollars, avec les mêmes 10 millions d'actions en circulation. Cela donne une VCPA de 150 millions de dollars divisés par 10 millions, soit 15 dollars par action.

Ensuite, insérez ces valeurs dans la formule du Graham Number :

Graham Number = Racine carrée de (22,5 × BPA × VCPA)

Pour Company XYZ :

Multipliez 22,5 par le BPA de 5 dollars, ce qui donne 112,5.
Multipliez 112,5 par la VCPA de 15 dollars, ce qui donne 1 687,5.
Prenez la racine carrée de 1 687,5, soit environ 41,07 dollars.

Le Graham Number de Company XYZ est de 41,07 dollars, ce qui signifie qu'un investisseur défensif devrait envisager de ne pas payer plus que ce prix afin de garantir une marge de sécurité. Si le prix de marché actuel de Company XYZ est de 30 dollars, l'action pourrait être sous-évaluée — un achat potentiel. Si elle se négocie à 50 dollars, elle pourrait être surévaluée, ce qui inciterait à la prudence.

Ce calcul est un point de départ, pas une réponse définitive. Graham l'a conçu comme un outil pour les investisseurs défensifs recherchant des actions stables et sous-évaluées, et il fonctionne mieux lorsqu'il est combiné avec d'autres analyses, telles que la qualité de la direction d'une entreprise, les tendances sectorielles et les conditions de marché.

Trouver le P/E, le P/B et plus encore avec le stock screener de TradingView

Pour calculer le Graham Number, vous avez besoin de données fiables pour le BPA et la VCPA, et vous voudrez également vérifier d'autres indicateurs comme les ratios P/E et P/B pour contextualiser la valorisation d'une action. TradingView propose un stock screener puissant qui simplifie ce processus, vous permettant de filtrer les actions selon des critères fondamentaux et techniques. Voici comment l'utiliser pour rassembler les données dont vous avez besoin et identifier des opportunités d'investissement potentielles.

Commencez par accéder au stock screener de TradingView, disponible sur leur plateforme sous l'onglet « Screener ». Une fois là, sélectionnez « Stocks » pour vous concentrer sur les actions, et vous verrez une série de filtres pour personnaliser votre recherche. Pour trouver des actions correspondant aux critères de Graham, concentrez-vous sur les filtres fondamentaux :

Bénéfice par action (BPA) : dans la section « Fundamentals », recherchez « EPS (TTM) » (douze derniers mois glissants). Cela vous donne le bénéfice par action de l'entreprise sur l'année écoulée, une donnée clé pour le Graham Number.
Valeur comptable par action (VCPA) : toujours dans la section fondamentaux, recherchez « Book Value Per Share ». Cela reflète la valeur d'actif net par action de l'entreprise, la seconde donnée nécessaire pour le Graham Number.
Ratio cours/bénéfice (P/E) : filtrez sur « P/E Ratio (TTM) » pour voir comment le prix actuel de l'action se compare à ses bénéfices. Graham recommandait un ratio P/E inférieur à 15 pour les investissements défensifs, vous pouvez donc définir ce seuil comme maximum.
Ratio cours/valeur comptable (P/B) : recherchez « P/B Ratio » pour comparer le prix de l'action à sa valeur comptable. Graham suggérait un ratio P/B inférieur à 1,5, un autre filtre utile à appliquer.

Mettons en place un filtrage de base pour trouver des candidats potentiels. Commencez par filtrer les entreprises avec un BPA et une VCPA positifs, car la formule du Graham Number exige que les deux soient positifs. Ensuite, ajoutez des filtres pour un ratio P/E inférieur à 15 et un ratio P/B inférieur à 1,5, conformément aux critères défensifs de Graham. Vous pouvez également affiner votre recherche par capitalisation boursière, secteur d'activité, ou rendement du dividende si vous préférez des actions stables et versant des dividendes. Une fois ces filtres appliqués, TradingView générera une liste d'actions répondant à vos critères, avec leurs BPA, VCPA, ratios P/E et P/B.

Pour chaque action de la liste, calculez son Graham Number à l'aide de la formule ci-dessus. Comparez le résultat au prix de marché actuel de l'action — les actions se négociant en dessous de leur Graham Number peuvent être sous-évaluées, ce qui en fait des candidates pour une recherche plus approfondie. TradingView vous permet également de trier les résultats selon ces indicateurs, vous aidant à identifier rapidement les actions correspondant aux principes de valeur de Graham.

Combiner la juste valeur avec des configurations graphiques pour de meilleurs rendements

Bien que le Graham Number vous aide à identifier des actions sous-évaluées, associer cette analyse de la juste valeur à une bonne configuration graphique peut considérablement améliorer vos rendements. L'évaluation vous indique quoi acheter ; l'analyse technique vous indique quand l'acheter. En combinant ces approches, vous évitez de courir après des actions chères et vous vous positionnez pour entrer aux points optimaux, maximisant votre potentiel de profit tout en minimisant le risque.

Supposons que vous ayez identifié Company XYZ comme sous-évaluée — son Graham Number est de 41,07 dollars, mais elle se négocie à 30 dollars. Rendez-vous maintenant sur les outils graphiques de TradingView pour analyser l'évolution de son prix. Recherchez une configuration graphique haussière signalant un mouvement ascendant potentiel, confirmant votre hypothèse fondée sur la valeur. Par exemple, vous pourriez constater que l'action a récemment rebondi sur un niveau de support solide — un prix où elle s'est historiquement retournée à la hausse — montrant un intérêt accru des acheteurs. Vous pourriez également rechercher une cassure au-dessus d'un niveau de résistance, indiquant une dynamique, ou une figure haussière comme un double creux, suggérant un renversement de tendance.

L'essentiel est d'aligner votre entrée à la fois sur la valeur et sur la dynamique. Si Company XYZ est sous-évaluée mais que son graphique montre une tendance baissière sans signe de renversement, vous pourriez attendre une meilleure configuration pour éviter d'attraper un couteau qui tombe. À l'inverse, si l'action franchit une résistance sur un volume important tout en se négociant en dessous de son Graham Number, vous disposez d'un trade à forte probabilité — la valeur et la technique sont en phase. Cette approche vous aide à éviter les actions chères, qui se négocient souvent bien au-dessus de leur juste valeur avec des configurations graphiques montrant une surextension, comme une hausse parabolique abrupte susceptible de se retourner.

Une action « chère », dans ce contexte, est une action qui se négocie significativement au-dessus de son Graham Number, souvent avec un ratio P/E ou P/B bien au-delà des seuils de Graham. Par exemple, une action technologique se négociant à un P/E de 30 et un P/B de 3 pourrait avoir un Graham Number bien inférieur à son prix actuel, signalant une surévaluation. Sur le graphique, si elle montre des signes d'épuisement — disons une forte hausse suivie d'une baisse du volume — elle est probablement en situation de surachat, ce qui en fait un achat risqué. En vous concentrant sur des actions à la fois sous-évaluées et techniquement solides, vous vous positionnez pour de meilleurs rendements tout en évitant les pièges surmédiatisés.

Pourquoi cela compte sur des marchés volatils

La vérité sur le trading, comme nous en avons discuté, résonne profondément dans les environnements de marché turbulents, où l'incertitude règne souvent en maître. Les marchés peuvent subir des corrections provoquées par une multitude de facteurs — tensions géopolitiques, ralentissements économiques, ou changements de politique monétaire qui font craindre la déflation ou la récession. Les nouveaux traders peuvent être tentés de courir après une stratégie « parfaite », espérant prédire le prochain grand mouvement — acheter un repli en espérant un rebond ou vendre à découvert une hausse en anticipant un krach. Cependant, comme nous l'avons vu avec les cycles de marché, les périodes de complaisance cèdent fréquemment la place à la panique, et tenter de repérer précisément un plancher ou un plafond est souvent une entreprise vaine.

Un trader discipliné, en revanche, prospère dans de telles conditions. Il n'a pas besoin de savoir si un indice majeur atteindra son plancher demain — il a besoin d'une stratégie qui produit des résultats cohérents dans le temps. Il pourrait acheter une action à un niveau de support bien établi, risquant une petite perte pour un gain potentiellement plus important, ou utiliser des techniques d'analyse du flux d'ordres (order flow) pour scalper des mouvements intrajournaliers sur un actif en tendance. Son attention se porte sur l'exécution, pas sur la prophétie. Cette approche lui permet de naviguer la volatilité des marchés avec confiance, sachant que son avantage se manifestera sur une série de trades, même si le prochain mouvement du marché reste incertain.

Réflexions finales : évaluation et timing pour un investissement plus avisé

Chez Vorpp Capital, nous pensons qu'évaluer la valeur d'une action est une pierre angulaire d'un investissement plus avisé, en particulier sur des marchés enclins à la volatilité et à la surréaction. Le Graham Number, développé par Benjamin Graham, offre un moyen intemporel d'estimer la juste valeur d'une action, vous aidant à identifier des opportunités sous-évaluées avec une marge de sécurité. En le calculant à partir du bénéfice par action et de la valeur comptable par action d'une entreprise — des données que vous pouvez facilement trouver avec le stock screener de TradingView — vous pouvez repérer des actions se négociant en dessous de leur valeur intrinsèque, évitant ainsi le piège de payer trop cher des titres surévalués. Associer cette analyse de la juste valeur à une bonne configuration graphique, comme une cassure haussière ou un rebond sur support, vous permet de bien synchroniser vos entrées pour maximiser vos rendements tout en évitant les actions surmédiatisées montrant des signes de surévaluation.

Dans un environnement de marché où l'incertitude plane — des ralentissements économiques aux tensions géopolitiques — cette approche disciplinée constitue votre avantage. Les actions chères, se négociant bien au-dessus de leur Graham Number avec des ratios P/E et P/B élevés, signalent souvent un risque, en particulier lorsque leurs graphiques montrent une surextension. En vous concentrant sur des actions sous-évaluées avec des configurations techniques favorables, vous vous positionnez pour capter des gains tout en gérant le risque, en accord avec les principes de l'investissement dans la valeur qui ont résisté à l'épreuve du temps. Que vous pratiquiez le swing trading ou le day trading, cette combinaison d'évaluation et de timing peut vous guider vers de meilleures décisions, vous aidant à naviguer les hauts et les bas du marché avec confiance.

Ne considérez pas cet article comme un conseil financier. Nous ne présentons que notre propre opinion. Effectuez toujours vos propres recherches approfondies avant d'investir dans des opportunités d'investissement alternatives (volatiles).

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