2026年11月5日,Axios报道称,美国军方官员表示,五角大楼正在完成对伊朗恢复大规模作战行动的准备工作,其中包括向该地区调动更多军事资源。

两天前,即11月3日,选民让共和党遭遇了半个世纪以来最糟糕的中期选举结果之一。民主党夺取了国会两院的控制权,参议院翻盘七个席位,众议院翻盘超过四十个席位。CNN称,这是五十年来仅有的第二次两院在同一个选举周期内同时易手。副总统万斯在X上写道:"我们之所以失败,原因就是这场战争。"特朗普总统对记者表示,万斯的判断"基本属实",但同时为打击伊朗的决定进行辩护,称他"不会有任何不同的做法"。

因此,政府一方面承认这场战争使其失去了国会,另一方面又在准备重启战争。这是一个无人能够化解的矛盾。这是一场正在公开进行、尚未有结果的争论,而它对石油、航运以及加满一箱油的成本都有直接影响。

在本文中,我们将探讨对伊朗恢复军事行动会涉及哪些内容、第一轮战争如何影响能源市场和运费、霍尔木兹海峡为何是整件事的关键枢纽,以及为何结束战争的政治考量与继续打这场战争的作战需要如今正朝着相反方向拉扯。

政府内部的分歧

相关报道描述了两个阵营,其分野方式并不是外人所预期的那样。

  • 国防部长皮特·海格塞斯和国务卿马尔科·鲁比奥主张采取果断的军事行动,即恢复大规模打击,而非实施遏制。
  • 副总统万斯领导的一派敦促特朗普与德黑兰达成协议,其理由包括燃油成本、海湾地区遭报复的风险以及中期选举的反弹。万斯曾私下告诉内塔尼亚胡总理,他在与伊朗有关的一切问题上都是错的,并公开表示内塔尼亚胡在某些问题上判断有误。
  • 中央情报局局长约翰·拉特克利夫和财政部长斯科特·贝森特处于中间立场,主张继续施加经济和军事压力,而非立即恢复大规模轰炸。

一个有意思的细节是,财政部长竟站在谨慎一方。财政部通常不会对打击方案发表意见。但当损害的传导机制经由能源价格、通胀和家庭预算时,财政部就会介入——而这正是第一轮战争中发生的情况。

恢复军事行动的实际打击目标

据报道,重启的军事行动将包括对伊朗能源设施、关键基础设施和核设施展开大规模轰炸。

这一目标清单对市场而言极为重要,因为它与打击军事基地有本质区别。打击防空系统消除的是一种威胁。打击能源设施则会使大量石油退出全球市场,并招致伊朗以报复方式撤出更多石油供应。路透社对分析师的调查预测,在持续性供应中断的情况下,布伦特原油价格可能在每桶100美元至190美元之间波动,均值为134.62美元,若伊朗的卡尔格岛出口终端被摧毁,价格甚至有可能跃升至200美元左右。卡尔格岛是伊朗原油出口的主要装运枢纽。

对于不关注能源市场的读者而言,布伦特原油是北海基准原油品级,用于为大多数国际交易原油定价。当评论人士说"油价达到100美元"时,他们几乎总是指布伦特原油。西德克萨斯中质原油(WTI)是对应的美国基准原油,通常比布伦特原油低几美元。

霍尔木兹海峡才是关键所在

战争爆发前,全球超过百分之二十的原油贸易量要经由霍尔木兹海峡运输——这是伊朗与阿曼之间的狭窄水道,也是波斯湾唯一的出海通道。实际上没有切实可行的替代路线。绕开该海峡的管道虽然存在,但运量只占极小一部分。

国际能源署将该海峡的封锁及相关中断描述为全球石油市场历史上最大规模的供应中断。这并非夸张之辞。截至2026年9月11日,通过该海峡的船舶流量已暴跌约百分之九十五,从此前每日超过一百艘降至五艘至十二艘之间。

航运通道如何转化为价格

从水道受阻到燃油账单上涨,传导路径有三条渠道,且三者相互叠加。

  • 实际供应。 无法装船或运输的原油根本无法运抵炼油厂。买家只能竞相抢购其他地方可获得的原油。
  • 战争险。 海事保险公司会对进入已宣布为高风险区域的船只单独加收保费。当该保费飙升时,其成本会体现在运费中,进而体现在货物的到岸价格中。这正是为何即便战事停止后,油价依然可能居高不下的原因。
  • 绕行与时间成本。 航程延长会使油轮被占用更多天数,从而压缩有效运力,推高所有人的租船费率,即便货物根本不靠近海湾地区也不例外。

后两项因素正是为何2026年10月布伦特原油价格仍维持在每桶约99.57美元,而战前约为72美元,运输和保险成本的上升被明确列为原因。海事情报公司Kpler估计,截至9月,除伊朗外的海湾地区石油流量已恢复至战前水平的百分之八十一以上。恢复率达百分之八十一但价格却高出百分之三十八,这说明了问题所在:边际一桶原油决定价格,而这一桶原油的运输成本依然高昂。

第一轮战争对价格的影响

这一价格走势颇具启发性,因为它既展示了市场恐慌的速度之快,也展示了市场情绪消退得多么不彻底。

  • 在与战争相关的波动初期,截至2026年3月2日,布伦特原油价格飙升百分之十至十三,至每桶约80至82美元。
  • 价格在2026年3月31日见顶,达到118.35美元。
  • 停火后,价格于7月1日跌至71.57美元,同期一项油轮运价指数从3,737点跌至1,850点。
  • 随后价格又回升。截至9月11日,布伦特原油为104.61美元,WTI为100.05美元。截至10月6日,布伦特原油为99.57美元。

停火在夏季挤出了战争溢价。而秋季对海湾航运的持续攻击又将大部分溢价重新注入市场。市场先是为战争结束定价,随后又撤销了这一定价。

油价成为一项政治变量

汽油是美国经济中最显眼的价格,以一英尺高的数字显示在每个街角。在11月3日的选举日当天,美国汽车协会(AAA)全国平均油价为每加仑4.15美元,是美国历史上选举日的最高纪录,超过了2022年创下的3.80美元的此前纪录。这一价格较2月的2.98美元上涨,自战争爆发以来累计涨幅约为百分之三十八至四十。

民调结果对此反映密切。战争初期一项路透社/益普索(Ipsos)民调发现,仅百分之二十九的美国人赞成对伊朗发动打击,三分之二的受访者(包括百分之四十四的共和党人)预计油价将继续上涨。到3月底,百分之六十六的受访者表示,即便无法实现既定目标,美国也应尽快结束介入,百分之六十的受访者不赞成这些打击行动。ABC新闻的一项选民调查发现,百分之三十四的中期选举选民称伊朗战争是影响其投票决定的关键因素。

这正是万斯论点的实证依据,也是为何负责应对通胀问题的贝森特会站在同一立场的原因。

部署态势问题

军事选项受限于当前在该战区实际拥有的力量。此前冲突阶段,据报道五角大楼曾考虑向中东增派多达一万名美国地面部队,而伊朗据称已动员超过一百万兵力作为回应。

由此可引出两点。第一,调往海湾地区的军事资源就意味着无法用于其他地区,航母部署和航空联队也不能无限期延长,否则会损害战备状态和人员轮换。第二,调动部队本身就是一种信号。公开增兵有时意图是为谈判创造筹码,但这与为发动攻击做准备在外观上难以区分,而伊朗必须按最坏的情况加以解读。这种动态压缩了万斯所倡导的外交斡旋空间,即便这种倡导正在进行之中。

有必要明确指出信源支持的范围。相关报道的信源可追溯至经Axios引述的匿名美国官员。

国会刚刚易手

国会两院新当选的民主党多数改变了约束条件。其中最具影响力的杠杆是拨款权,即真正为联邦活动提供资金的立法。授权只是说明某事可以被执行;拨款才是为执行该事提供资金。一个持敌对态度的国会可以附加条件,限制账户间资金划转,或者干脆要求提供证词和文件,即便这无法阻止某项行动,也会带来政治代价。

多数党还掌控着委员会的主持权,从而掌握传唤和听证的权力。如今,任何考虑发动第二轮军事行动的政府都必须预设,其规划、情报依据及成本估算都将在公开场合受到审视。这并不能阻止军事行动的发生,但会提高判断失误的代价。

给投资者的核心要点

  • 油价中的战争溢价从未完全消退。10月布伦特原油价格接近100美元,而战前约为72美元,除伊朗外的海湾地区石油流量已恢复至正常水平的百分之八十一以上,这表明剩余成本体现在保险和运费上,而不仅仅是原油供应缺口。
  • 真正值得关注的不对称风险在于打击目标清单。对伊朗能源出口基础设施——尤其是卡尔格岛——的打击,正是分析师认为可能使布伦特原油价格向100至190美元区间的上限乃至200美元迈进的情景。
  • 霍尔木兹海峡的航运量是目前可获得的最高频指标。从每日超过一百艘次过境骤降至9月的五艘至十二艘,这种变动往往领先于价格变化,而非滞后于价格变化。
  • 选举日汽油价格创下4.15美元的历史纪录,百分之三十四的选民称这场战争是关键因素,这些事实确立了一个政治反馈循环:如今能源价格制约着政策走向,而政策走向又反过来推动能源价格变化。
  • 政府内部的分歧本身就是波动性的来源之一。财政部长和副总统站在一边,国防部长和国务卿站在另一边,市场没有一个可靠的反应函数可供据以定价。

结语

这一事件令人不安之处在于,白宫内部争论双方或许都是正确的。万斯或许说得对:这场战争使共和党失去了国会,而经济损失超过了进一步轰炸所能带来的成效。海格塞斯和鲁比奥或许也说得对:一场让海湾航运持续遭受攻击、截至9月霍尔木兹海峡航运量下降约百分之九十五的停火,实际上什么问题都没有解决,而一场将每桶石油抬高约27.50美元溢价的冻结冲突,本身就是一种失败。

市场如今被要求定价的,并非一个军事问题,而是一个关于这两种判断中哪一种将在白宫这栋大楼内占上风的问题。据报道,各项准备工作已经完成。但决策尚未做出。对于持有能源、运输、保险或对通胀敏感资产敞口的任何人而言,这两个事实之间的落差,正是风险所在之处。