Les marchés sont plus que de simples chiffres — ils sont le reflet de l'émotion humaine, oscillant entre espoir et désespoir au gré de la hausse et de la baisse des prix. En 2025, alors que le S&P 500 traverse une correction significative après les sommets de février, comprendre ces oscillations émotionnelles est plus crucial que jamais. Chez Vorpp Capital, nous avons disséqué les récentes turbulences des marchés, et un cadre d'analyse nous revient sans cesse à l'esprit : le cycle de marché, souvent illustré par des outils comme le graphique « Wall St. Cheat Sheet » de la psychologie des investisseurs. Ce graphique saisit les montagnes russes émotionnelles vécues par les participants du marché — de l'euphorie au sommet à la panique au creux — et offre un prisme pour évaluer où nous pourrions nous situer aujourd'hui. Cet article se penche sur le cycle de marché, décrit le graphique en détail, explore comment les émotions des investisseurs animent chaque phase, et fait le lien avec notre environnement actuel. Alors que nous nous interrogeons sur le point de savoir si cette correction marque le point bas, le cycle de la psychologie nous offre une feuille de route sur ce qui pourrait se produire. Décortiquons-le et voyons ce qu'il nous révèle pour naviguer dans l'incertitude de 2025.

Que sont les cycles de marché ?

Les cycles de marché représentent les schémas récurrents des mouvements de prix et du comportement des investisseurs au fil du temps. Il ne s'agit pas seulement de graphiques — il s'agit de la psychologie collective des participants du marché, des traders individuels aux investisseurs institutionnels. Chaque cycle suit une trajectoire similaire : les prix montent à mesure que l'optimisme grandit, atteignent un sommet lorsque l'exubérance s'installe, déclinent lorsque la peur s'impose, et touchent le fond lorsque le désespoir domine, avant que l'espoir n'amorce une nouvelle ascension. Ces cycles peuvent s'étendre sur des mois, des années, voire des décennies, portés par les fondamentaux économiques, les évolutions politiques, les événements géopolitiques et, surtout, l'émotion humaine.

Le graphique « Wall St. Cheat Sheet », intitulé « Psychology of a Market Cycle », est une illustration classique de ce parcours. Il place le prix sur l'axe vertical et le temps sur l'axe horizontal, traçant une trajectoire de marché stylisée à travers des phases émotionnelles distinctes. La courbe de prix est accompagnée d'un graphique en forme de cloche, le « Simplified Market Cycle », montrant le risque financier et l'opportunité au fil de l'expansion, du sommet, de la contraction et de la reprise. Chaque phase est étiquetée avec le sentiment dominant — espoir, optimisme, euphorie, complaisance, anxiété, déni, panique, capitulation, colère, dépression, incrédulité — accompagné de bribes de ce que les investisseurs pourraient penser ou dire à chaque étape. Ce graphique n'est pas un outil de prédiction ; c'est un miroir, reflétant les courants émotionnels sous-jacents qui animent les oscillations du marché. En 2025, alors que les marchés sont perturbés par les tensions commerciales et le ralentissement économique, ce cadre nous aide à comprendre où nous en sommes.

Décrire le graphique : le parcours émotionnel

Le graphique « Wall St. Cheat Sheet » commence en bas à gauche, là où les prix sont bas et le sentiment sombre. La première phase, intitulée « Incrédulité », saisit l'humeur après un déclin prolongé — les investisseurs marmonnent : « Cette reprise échouera comme les autres. » À mesure que les prix remontent légèrement, l'« Espoir » émerge — une reprise semble possible, bien que le scepticisme persiste. L'ascension s'accentue vers l'« Optimisme », où la confiance grandit : « Cette reprise est réelle. » Les investisseurs commencent à se sentir bien, achetant à mesure que les prix grimpent.

La courbe s'accélère vers la « Conviction », avec des pensées telles que « Il est temps d'être pleinement investi. » L'élan du marché semble irrésistible, et l'« Excitation » prend le dessus — les investisseurs sont impatients d'acheter davantage, souvent sur marge, convaincus que la reprise va se poursuivre. Ils exhortent les autres à les rejoindre, disant : « Il faut le dire à tout le monde, achetez ! » Au sommet, l'« Euphorie » règne en maître — les prix atteignent leur plus haut niveau, et les investisseurs proclament : « Je suis un génie ! » ou « Nous allons tous devenir riches ! » Le graphique marque cela comme le « point de risque financier maximal », où l'avidité aveugle la raison.

Puis la descente commence. La « Complaisance » s'installe à mesure que les prix reculent légèrement — les investisseurs haussent les épaules : « Il nous faut juste refroidir un peu avant la prochaine reprise. » Mais le déclin s'accentue, et l'« Anxiété » s'insinue : « Pourquoi est-ce que je reçois des appels de marge ? Ce recul prend plus de temps que prévu. » À mesure que les pertes s'accumulent, le « Déni » s'installe — les investisseurs s'accrochent à l'espoir, insistant : « Mes investissements sont dans de bonnes entreprises. Elles vont se redresser. » La chute s'accélère vers la « Panique », où la peur domine : « Tout le monde vend. Je dois sortir ! » Le graphique désigne cette chute abrupte comme la « Capitulation », les investisseurs déclarant : « Je sors à 100 % des marchés. Je ne peux pas me permettre de perdre davantage. »

Au creux, la « Colère » émerge — les investisseurs se déchaînent, demandant : « Qui a vendu le marché à découvert ? Pourquoi le gouvernement a-t-il permis que cela arrive ? » Cela cède la place à la « Dépression », où le désespoir règne : « Mon épargne-retraite est perdue. Comment vais-je pouvoir me permettre tout ce nouveau matériel ? Je suis un idiot. » Le cycle se referme à mesure que les prix remontent légèrement, revenant à l'« Incrédulité » — une nouvelle reprise commence, mais peu y font confiance. La courbe simplifiée qui l'accompagne montre le risque culminant lors de l'euphorie et l'opportunité augmentant lors de la dépression, un rappel que les meilleures occasions d'achat surviennent souvent lorsque le sentiment est au plus sombre.

Le cycle des sentiments des investisseurs : pourquoi c'est important

La force de ce graphique réside dans sa description de la psychologie des investisseurs — les émotions guident les décisions, et les décisions déterminent les prix. Au début d'un cycle, l'espoir et l'optimisme alimentent les achats, poussant les prix à la hausse à mesure que de plus en plus d'investisseurs s'engagent. Au sommet, l'euphorie aveugle les participants face au risque ; ils s'exposent excessivement, empruntant souvent pour poursuivre les gains. Cela prépare le terrain pour la chute — la complaisance ignore les premiers signaux d'alerte, l'anxiété retarde l'action, et le déni maintient les investisseurs en position alors que les pertes s'accroissent. La panique et la capitulation marquent le point bas, où la peur force les ventes au pire moment possible, ouvrant la voie à un nouveau cycle.

Ce cycle est important car il est universel — les marchés ont suivi ce schéma pendant des décennies, du krach de 1929 à la crise financière de 2008. En 2020, la chute de 34 % du S&P 500 a reflété cette trajectoire : l'euphorie des sommets record de février a cédé la place à la panique dès mars, avec une capitulation au point bas avant une reprise rapide. Le graphique ne prédit pas de calendrier précis, mais il met en lumière la direction vers laquelle le sentiment pourrait nous mener. En 2025, alors que le S&P est en correction depuis février, ce cadre nous offre des indices sur la suite des événements.

Où en sommes-nous en 2025 ?

Notre dernier Insight s'interrogeait sur le point de savoir si le marché avait touché le fond, et nous penchions vers la prudence — trop de risques, du ralentissement économique aux tensions géopolitiques, laissaient présager d'autres difficultés à venir. Le « Wall St. Cheat Sheet » renforce cette vision. Le déclin du S&P a commencé en février, déclenché par des préoccupations économiques, et amplifié par les annonces de politique commerciale en avril. Un récent rebond a redonné espoir à certains investisseurs, mais les phases du graphique suggèrent que nous sommes dans l'étape de « Complaisance » — les prix ont reculé, puis se sont légèrement redressés, et les traders pensent : « Il nous faut juste refroidir un peu avant la prochaine reprise. »

Ce n'est pas un point bas — c'est une pause. La complaisance précède souvent des déclins plus prononcés, les investisseurs sous-estimant les risques. L'anxiété, le déni et la panique suivent généralement, menant à la capitulation — le véritable point bas où la peur atteint son paroxysme et où les ventes s'épuisent d'elles-mêmes. Dans les cycles passés, les points bas se sont accompagnés d'émotions brutes — en 2020, on a assisté à une panique généralisée, avec des investisseurs fuyant en masse avant le rebond. Aujourd'hui, l'activité de trading est plus calme, et la volatilité s'est atténuée, sans l'intensité d'un moment de capitulation. Cela correspond à notre analyse technique : le marché n'a pas encore montré la peur nécessaire à un point bas durable.

Qu'est-ce qui anime le cycle en 2025 ?

Plusieurs forces façonnent ce cycle, nous poussant vers les prochaines phases émotionnelles :

  • Ralentissement économique : L'économie américaine se refroidit — la croissance est atone, et les entreprises hésitent à investir. La confiance des consommateurs est faible, et les dépenses sont en baisse. Si l'inflation se réduit à l'échelle mondiale, y compris aux États-Unis en raison d'une contraction de la masse monétaire, cela introduit de nouveaux risques. Historiquement, de telles contractions ont souvent conduit à des récessions, et l'inquiétude grandit quant à la déflation — une baisse des prix qui pourrait décourager les dépenses et aggraver les difficultés économiques. Une bascule vers la récession, voire la dépression, pourrait intensifier la phase baissière du cycle, faisant passer les investisseurs de la complaisance à la panique.
  • Risques géopolitiques : Les conflits en Ukraine et au Moyen-Orient persistent, tandis que les tensions entre les États-Unis et l'Iran ajoutent de l'incertitude. Ceux-ci ne font pas directement grimper les prix du pétrole — le pétrole est plutôt orienté à la baisse — mais ils créent un climat d'inquiétude qui maintient les marchés sur le qui-vive.
  • Incertitude sur la politique commerciale : Les mesures commerciales reportées pèsent toujours lourdement. La vision de l'administration consistant à financer ses opérations par les droits d'importation dépend des négociations avec des acteurs clés comme la Chine et l'UE. La fierté de la Chine, comme nous l'avons déjà évoqué, la rend résistante à la pression publique, et les divergences politiques de l'UE avec les États-Unis compliquent la situation. Un échec des discussions pourrait raviver les craintes, faisant basculer le sentiment vers l'anxiété et au-delà.
  • Dynamique du marché obligataire : La hausse des rendements du Trésor reflète un malaise croissant parmi les investisseurs, certains détenteurs étrangers se retirant de la dette américaine. Une hausse continue des rendements accompagnée d'une baisse des actions pourrait signaler un retrait plus large des actifs américains, accélérant les phases descendantes du cycle.

Ces facteurs suggèrent que le marché est vulnérable à un basculement de la complaisance vers une peur plus profonde, pouvant provoquer une correction plus large avant qu'un véritable point bas ne se forme.

Comprendre où nous en sommes dans le cycle peut guider les décisions d'investissement. Voici comment aborder l'incertitude de 2025 :

  • Restez prudent pendant la complaisance : Le rebond actuel peut inciter à acheter, mais le graphique met en garde — la complaisance précède souvent des déclins plus prononcés. Attendre des signes de panique, où la peur culmine, pourrait offrir de meilleurs points d'entrée.
  • Préparez-vous à la volatilité : À mesure que le cycle progresse, attendez-vous à des oscillations plus marquées. Les traders peuvent utiliser des outils en temps réel pour saisir les mouvements à court terme, tandis que les investisseurs à long terme devraient privilégier la résilience.
  • Protégez votre portefeuille : Des actifs comme l'or ou les obligations indexées sur l'inflation peuvent apporter de la stabilité — ils ont bien résisté lors des replis passés. Les entreprises aux fondamentaux solides pourraient mieux traverser la tempête que les valeurs spéculatives.
  • Conservez des liquidités : La liquidité est essentielle — elle vous permet de saisir les opportunités lorsque le marché atteint un véritable point bas, souvent marqué par la capitulation.

J'ai vu des cycles se dérouler — la patience est souvent plus payante que la poursuite des reprises précoces. En 2025, le timing compte.

Réflexions finales : le cycle n'est pas terminé

Chez Vorpp Capital, nous voyons dans le « Wall St. Cheat Sheet » un guide puissant pour comprendre les turbulences des marchés en 2025. La correction du S&P depuis février nous a fait traverser la peur, et nous voici désormais dans la complaisance — une phase qui marque rarement la fin. Le cycle de la psychologie des investisseurs — de l'euphorie à la capitulation — laisse présager d'autres rebondissements émotionnels à venir. Le ralentissement économique, les troubles géopolitiques, les incertitudes commerciales et les signaux du marché obligataire indiquent tous que le marché n'a pas encore touché le fond. Si l'inflation recule, la contraction de la masse monétaire américaine fait planer le spectre de la déflation et de la récession, des risques qui pourraient approfondir la phase baissière du cycle. Le graphique nous rappelle que les véritables points bas s'accompagnent de panique et de capitulation, non d'une pause silencieuse. Pour l'heure, la prudence reste de mise — l'or, les obligations et les liquidités peuvent vous servir d'ancrage pendant que le marché traverse ses états d'âme. Le point bas viendra, mais le cycle indique que nous n'y sommes pas encore.

Ne considérez pas cet article comme un conseil financier. Nous ne faisons que présenter notre propre opinion. Effectuez toujours vos propres recherches approfondies avant d'investir dans des opportunités d'investissement alternatives (volatiles).