Pendant des années, les valeurs de croissance — pensez aux géants de la tech et aux disrupteurs tape-à-l'œil — ont dominé les gros titres et les portefeuilles, reléguant l'investissement value aux oubliettes. Des noms en pleine ascension comme Tesla ou Nvidia ont délivré des gains spectaculaires, tandis que la traque, à l'ancienne, d'entreprises solides et sous-évaluées paraissait désuète, voire obsolète. Mais alors que nous entrons dans le mois de mars 2025, avec des marchés chancelants et des signaux économiques qui évoluent, la marée pourrait bien tourner. L'investissement value — acheter des actions qui se négocient en dessous de leur valeur intrinsèque — pourrait être en train de faire son retour. Cet article explore ce que signifie réellement l'investissement value, pourquoi il s'est estompé, les signes de son grand retour, les preuves historiques de son efficacité, et si 2025 pourrait le couronner à nouveau roi dans un monde incertain.

Qu'est-ce que l'investissement value ? Retour aux fondamentaux

L'investissement value repose sur un principe simple : trouver des entreprises que le marché néglige — des actions dont le prix est inférieur à ce que suggèrent leurs fondamentaux (bénéfices, actifs, flux de trésorerie). Pensez-y comme à faire du shopping sur un rayon de soldes pour des produits de qualité. Théorisé par Benjamin Graham dans les années 1930 et maîtrisé par Warren Buffett, cela demande de la patience, de la discipline et un esprit à contre-courant. Vous ne courez pas après l'engouement ; vous pariez sur des diamants bruts.

La méthode est claire : rechercher de faibles ratios cours/bénéfice (C/B), des rendements de dividende élevés, ou des bilans solides — disons, un fabricant avec un C/B de 10 et un rendement de 5 % alors que le S&P 500 affiche une moyenne de 20. Ce n'est pas séduisant, mais c'est du solide. En mars 2025, le C/B du S&P 500 s'établit à 28, tandis que les secteurs value comme l'énergie ou la finance oscillent autour de 12-15. C'est dans cet écart que les chasseurs de value se précipitent.

Pourquoi l'investissement value s'est estompé

Le style value est sur le déclin depuis plus d'une décennie. De 2009 à 2021, les valeurs de croissance l'ont écrasé — le Nasdaq 100 a bondi de 700 %, tandis que le Russell 1000 Value Index accusait un retard à 250 %. Pourquoi ? Une tempête parfaite a mis l'outsider sur la touche :

Les taux bas ont dopé la croissance

Après 2008, des taux d'intérêt proches de zéro ont fait des profits futurs les rois du jeu. Les entreprises technologiques promettant de gros gains — comme Amazon réinvestissant chaque centime — ont prospéré, la monnaie bon marché actualisant légèrement leurs flux de trésorerie. Les valeurs value, souvent matures avec des bénéfices stables mais modestes, ne pouvaient pas rivaliser. En 2020, le C/B de Tesla atteignait 1 000 tandis que celui de Ford se situait à 15 — devinez qui a attiré tous les projecteurs ?

La domination de la tech

La révolution numérique a créé des gagnants. Apple, Google, Microsoft — leur croissance éclipsait les acteurs de la vieille économie comme les industriels ou les services collectifs. En 2021, seules 7 entreprises technologiques (les Mag-7) représentaient 28 % du S&P 500, contre seulement 5 % pour les secteurs value comme l'énergie. Les investisseurs poursuivaient la dynamique, pas les bonnes affaires.

Biais comportemental

Les humains adorent les histoires. Les valeurs de croissance vendaient des récits — IA, véhicules électriques, cloud — tandis que le value proposait des statistiques arides. En 2017, quand le Bitcoin s'envolait, qui se souciait d'un service collectif offrant un rendement de 4 % ? La psychologie favorisait le clinquant plutôt que le solide.

Mais des fissures sont apparues dès 2022. Les hausses de taux, l'inflation et les faux pas de la tech laissaient entrevoir la fin de la fête. La sieste du value pourrait bien être terminée.

Les signes du grand retour du value

Avançons jusqu'en 2025, et le pouls du value s'accélère. Les données et les tendances suggèrent un basculement :

La réalité des taux frappe la croissance

Les hausses de taux de la Fed en 2022-2023 — de 0 % à 4,5 % — ont changé la donne. Des taux plus élevés frappent le plus durement les valeurs de croissance, réduisant la valeur actuelle de leurs bénéfices futurs. Le Nasdaq a chuté de 33 % en 2022 ; les secteurs riches en valeurs value comme l'énergie n'ont reculé que de 10 %. En mars 2025, les taux oscillent autour de 4 %. La stabilité du value brille dans ce contexte.

Un renversement de performance

Le value surpasse la croissance ces derniers temps. En 2022, le Russell 1000 Value Index a gagné 7 % tandis que la croissance perdait 29 %. En 2024, le value progresse de 5 % depuis le début de l'année contre une stagnation pour la croissance. Des valeurs énergétiques comme Exxon (C/B 11) battent Tesla (C/B 70). Le pendule oscille.

L'écart de valorisation

La croissance reste chère — le C/B du Nasdaq 100 est de 32 au moment où nous écrivons ces lignes. Certaines actions value (marchés émergents, mais aussi quelques entreprises américaines de premier plan) offrent une marge de sécurité dans leurs valorisations, que Graham aurait adorée. Le marché commence à le remarquer.

Des nuages économiques

Le ralentissement du PIB (prévision de 1,5 % pour 2025, selon le FMI) et une inflation persistante favorisent la résilience plutôt que la spéculation. Les secteurs value — finance, matériaux — prospèrent dans les eaux agitées ; la tech vacille quand les dépenses se resserrent. L'incertitude est l'amie du value.

Preuve historique : l'avantage du value sur le long terme

Le value n'est pas un coup de chance — il a fait ses preuves. L'histoire montre qu'il gagne sur des décennies, même s'il fait la sieste pendant les booms :

L'ère Graham-Buffett

De 1936 à 1956, les sélections value de Graham ont généré en moyenne 20 % de rendement annuel, doublant le marché, selon son livre Security Analysis. Berkshire Hathaway de Buffett, misant sur des paris value comme Coca-Cola, a transformé 1 000 dollars en 1965 en 36 millions de dollars d'ici 2020 — soit 18 % annualisé contre 10 % pour le S&P.

La stagflation des années 1970

Au milieu des chocs pétroliers et d'une inflation à 14 %, le value régnait. De 1973 à 1982, les actions value ont rapporté 8 % par an tandis que la croissance perdait 1 %, selon les données Fama-French. Les industriels et services collectifs bon marché ont surpassé les échecs spéculatifs.

Le rebond post-bulle Internet

Après le krach technologique de 2000-2002 (-78 % pour le Nasdaq), le value a rebondi. De 2003 à 2007, le Russell 1000 Value a gagné 50 %, dépassant les 30 % de la croissance. Les bonnes affaires comme les banques et l'énergie ont alimenté cette progression.

Le retournement de 2022

Le gain de 7 % du value en 2022 face à la perte de 29 % de la croissance n'avait rien de fortuit — la hausse des taux et le retour à la réalité ont favorisé les valeurs sous-évaluées. Sur 90 ans (1926-2016), Fama-French ont constaté que le value a battu la croissance de 4,8 % par an. Le temps favorise le patient.

Pourquoi 2025 pourrait être l'année du value

Le marché de mars 2025 semble mûr pour le retour du value. Voici pourquoi il pourrait dominer :

La pression des taux persiste

L'inflation est à 3,2 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Si les taux grimpent à 5 % — disons, pour freiner les flambées des prix de l'énergie — des valeurs de croissance comme Shopify (C/B 80) pourraient saigner, tandis que des noms value comme JPMorgan (C/B 12) tiendraient bon. On voit déjà des actions comme Palantir, Applovin, etc., en forte baisse par rapport à leurs sommets récents. Des rendements plus élevés récompensent les dividendes plutôt que les promesses.

La lassitude à l'égard de la tech

La tech vacille — le Nasdaq est en baisse de 8 % par rapport à son sommet de 2024. La surévaluation (C/B 28) et le refroidissement de l'engouement pour l'IA (par exemple, le trimestre stable de Nvidia) signalent un ajustement. Les secteurs value, moins effervescents, échappent aux dégâts.

Un ralentissement économique persistant

Le PIB est poussif à 1,5 %, la dette des consommateurs a augmenté de 10 % depuis 2023. Les gens réduisent les dépenses discrétionnaires — mauvais pour les détaillants de croissance, bon pour les biens de consommation courante ou les banques aux flux de trésorerie stables. Le value prospère quand les portefeuilles se serrent.

Un changement de sentiment

On ne voit plus chaque repli être racheté systématiquement, comme en 2024. Il y a un changement général de sentiment et les investisseurs deviennent effectivement plus prudents.

Jouer la carte value en 2025

Comment surfer sur cette vague ? Quelques pistes :

  • Filtrez intelligemment : Visez un C/B inférieur à 15, des rendements supérieurs à 3 %, un ratio dette/capitaux propres inférieur à 1. Énergie, finance, santé — des secteurs aux fondamentaux solides.
  • La patience paie : Le value peut traîner avant de décoller — conservez sur 2 à 3 ans. Buffett a attendu patiemment les baisses de Coca-Cola ; cela a payé.
  • Diversifiez : Associez value et un peu de croissance — répartition 80/20 — pour l'équilibre. Si la tech chute, le value amortit ; si elle s'envole, vous n'êtes pas hors course.
  • Surveillez les flux de trésorerie : Le flux de trésorerie disponible est roi — des entreprises comme PepsiCo (rendement de 4 %, bénéfices stables) surpassent les coquilles portées par l'engouement.

En 2022, j'ai vu un ami basculer 30 % de son portefeuille vers le value — banques, pétrole — pendant que d'autres couraient après les fonds ARK. Lui est en hausse de 20 % ; eux sont à plat. Le timing n'est pas une question de chance — c'est une question de logique.

Réflexions finales : le retour discret du value

L'investissement value a été le vilain petit canard de la fête de la croissance, mais 2025 pourrait bien inverser la tendance. Chez Vorpp Capital, nous observons les signes — taux, valorisations, histoire — qui pointent tous vers un basculement. La croissance a eu son heure de gloire ; l'outsider a sa revanche à prendre. Les actions bon marché ne sont pas glamour, mais elles sont solides — offrant une sécurité en cas de tempête et un potentiel de hausse quand la raison revient. Est-ce l'année du value ? Les probabilités disent oui, et les patients pourraient bien en récolter les fruits.

Ne considérez pas cet article comme un conseil financier. Nous ne faisons que présenter notre propre opinion. Effectuez toujours vos propres recherches avant d'investir dans des opportunités d'investissement alternatives (volatiles).

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