تسجّل الأسواق من جديد مستويات قياسية غير مسبوقة. يستمر مؤشرا S&P 500 وNasdaq في الارتفاع بقوة لافتة، مدفوعين بآمال خفض أسعار الفائدة، وحماس المستثمرين تجاه الذكاء الاصطناعي، وتدفقات ضخمة نحو الأسهم والأصول ذات "البيتا" المرتفعة. وتعكس مؤشرات المزاج العام مستوى ثقة مرتفعاً، إن لم يكن نشوة صريحة.
لكن على الرغم من الأصوات الحذرة التي تشير إلى تقييمات مبالغ فيها ومخاطر اقتصادية كلية متزايدة، يبدو أن السوق غير مهتم بالاستماع.
وهنا يقع كثير من المستثمرين في الخطأ.
الأسواق الغالية قد تصبح أكثر غلاءً
هناك فرضية خطيرة منتشرة بين المتداولين والمستثمرين، وهي أن السوق الذي يبلغ مستويات قياسية جديدة لا بد أن يكون على موعد مع تصحيح. لكن الواقع أكثر تعقيداً من ذلك. فالأسواق المضخّمة قد تبقى مرتفعة لفترة أطول بكثير من قدرة معظم المشاركين على البقاء قادرين على السداد بينما يحاولون بيعها على المكشوف.
مجرد أن يبدو شيء ما مقيّماً بأعلى من قيمته الحقيقية لا يعني أنه لا يمكنه الارتفاع أكثر. وهذا صحيح بشكل خاص عندما يكون رأس المال رخيصاً، والسيولة وافرة، ويكون المشاركون في السوق في وضع يدفعهم لمطاردة الأداء.
السعر هو الحقيقة النهائية.
دين الهامش وارتفاع الرغبة في المخاطرة
نشهد حالياً ارتفاعاً سريعاً في دين الهامش، حيث تُظهر البيانات الأخيرة زيادة بنسبة 18 بالمئة في غضون أشهر قليلة فقط. وعند تعديله مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي، يُعد مستوى الرافعة المالية الحالي من بين الأعلى في التاريخ المسجَّل. لكن حركة السعر لا ترفض ذلك؛ بل على العكس، فإن السوق يجازي المخاطرة.
آخر مرة شهدنا فيها هذا النوع من المراكز العدوانية كانت خلال فقاعة الدوت-كوم وفي قمة سوق الإسكان عام 2008. وقد انتهت تلك المراحل بتصحيحات، لكن فقط بعد أن تغيّر المزاج العام وبدأ السعر يروي قصة مختلفة.
وحتى ذلك الحين، تبقى مقاومة الاتجاه لعبة مكلفة.
بنك الاحتياطي الفيدرالي ومعضلة خفض أسعار الفائدة
تتجه الأنظار الآن كلها إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي. تتوقع السوق خفضاً واحداً على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، مع تكهنات بأن ذلك قد يحدث أسرع من المتوقع. ويتعرض بنك الاحتياطي الفيدرالي لضغوط من المؤشرات الاقتصادية المتراجعة ومن التوتر السياسي المتزايد في آن واحد.
لكن هذه اللحظة تحمل مخاطر فريدة.
فقد تراجع التضخم، إلى حد كبير بسبب الانكماش المستمر في المعروض النقدي، وهو أمر انكماشي بطبيعته. مع ذلك، من المقرر أن تدخل الجولة الجديدة من التعريفات الجمركية التي اقترحها الرئيس ترامب حيّز التنفيذ في أغسطس. وإذا خفّض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قبل الوقت المناسب، فقد يعيد إحياء الضغوط السعرية في اللحظة التي تبدأ فيها هذه التعريفات بالتأثير على تكاليف المستهلكين والمنتجين.
قد لا يكون من الحكمة الانتظار لمعرفة ما إذا كانت خطة التعريفات الجمركية سترى النور، أو ما إذا كانت، مرة أخرى، ستثبت أنها لا تعدو كونها عنواناً سياسياً.
صراع النفوذ بين ترامب وباول
يجد الرئيس باول نفسه في وضع محرج. فالأسواق تستبق خفض أسعار الفائدة. والرئيس ترامب يدفع نحو سياسة حمائية قد تُبطئ النمو وتُعيد تسريع التضخم. والخطاب السياسي المحيط بالسياسة النقدية يزداد استقطاباً.
وقد انتقد ترامب باول منذ فترة طويلة لعدم تبنّيه سياسة تيسيرية كافية. وستُنظر إلى أي خطوة يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي من منظور سياسي. واستقلالية البنك المركزي معرضة لخطر التشكيك، خاصة إذا تصرّف بطريقة تبدو دعماً أو موازنة للاستراتيجية المالية للإدارة.
قد يتحول هذا إلى قضية جدية في الفترة السابقة للانتخابات.
كيف تخبرك السوق بالحقيقة
لن يأتي تحول المزاج العام من عنوان إخباري، بل سيظهر في حركة السعر.
راقب كيف تستجيب السوق لما ينبغي أن يكون أخباراً جيدة. على سبيل المثال، إذا خفّض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وباعت السوق أو أغلقت منخفضة في ذلك اليوم، فهذه علامة تحذير. فهذا يعني أن السرد قد بدأ يتغير. يعني أن الأخبار الجيدة يجري بيعها لا شراؤها. وهكذا تبدأ الانعكاسات.
فإذا لم تعد الأخبار السيئة تُحدث أي تأثير، وبدأت الأخبار الجيدة تُقابَل بالرفض، فإن التيار يتغير. هذه هي الإشارات الدقيقة، وإن كانت قوية، التي يستخدمها المستثمرون المطّلعون لإدارة المخاطر.
السعر هو المقياس الموضوعي الوحيد المتاح لنا.
لا تبيع فقط لأن السعر مرتفع
فخ خطير آخر هو فكرة البيع فقط لأن شيئاً ما ارتفع كثيراً. يرتكب كثير من المتداولين خطأ افتراض أن أصلاً ما، لكونه "غالياً"، لا بد أن يهوي قريباً.
لكن السوق لا يهتم بتعريفك لما هو غالٍ.
السوق لا يهتم إلا بالمراكز، والزخم، والسيولة، والمزاج العام. وإلى أن تضعف أو تنكسر واحدة من هذه الدعائم، يبقى الاتجاه صالحاً. وبدلاً من تخمين مكان القمة، راقب كيف يتصرف السعر عند المستويات الرئيسية. اترك السوق يُظهر لك التحول، ولا تحاول التنبؤ به.
الخطر يكمن في الرافعة المالية والافتراضات
الخطر الحقيقي يكمن في الرافعة المالية المستخدمة لمطاردة العوائد. فعندما يتخذ عدد كبير جداً من المشاركين مراكز في نفس الاتجاه، فإن أي تحول طفيف في المزاج العام يمكن أن يؤدي إلى إعادة تسعير عنيفة. وهنا تتحول "ضغطات البيع على المكشوف" إلى تسييل للمراكز الطويلة.
فالبناء كله قائم على افتراض أن البنك المركزي سيتدخل دائماً، وأن التعريفات الجمركية سيتم التراجع عنها، وأن الذكاء الاصطناعي سيستمر في رفع أرباح شركات التكنولوجيا، وأن شيئاً لن يسوء حقاً في أي وقت.
يخبرنا التاريخ أن هذا موضع خطير للتواجد فيه.
كيف تتصرف في ظل هذه الظروف
يحتاج المستثمرون إلى الحذر لا الخوف. وهذه أبرز الخطوات التي ينبغي مراعاتها:
• راقب ردود فعل السعر على الأحداث الكبرى، لا الأحداث نفسها فقط • حافظ على التنويع، خصوصاً بين الأصول غير المترابطة • لا تفترض أن المستويات القياسية تعني بالضرورة انعكاساً – فهي غالباً ما تعني قوة • كن حذراً مع الرافعة المالية – فهي سلاح ذو حدين • استعدّ ذهنياً لغير المتوقع وانفصل عاطفياً عن التوقعات
في هذه السوق، ستأتي الوضوح من السعر. وكل ما عداه ليس سوى ضجيج.
لا تعتبر هذا المقال نصيحة مالية. نحن نعرض فقط رأينا الخاص. قم دائماً بإجراء بحثك وتحقيقك الخاص قبل الاستثمار في أي فرص استثمار بديلة.
احصل على جميع الموارد المجانية.
- Vorpp Trading Mastery: فيديوهات توضيحية مجانية لفهم وتعلم أساسيات التداول. من فهم الأسواق إلى التحليل التقني المحدد، هذا هو مدخلك إلى عالم التداول.
- الوصول إلى TradeOS: احصل على مذكرة التداول المصممة خصيصاً من قبلنا، والتي تساعدك على تنظيم استراتيجيتك والحفاظ على الاتساق.
- دليل الاستثمار السلبي: أتقن مبادئ بناء الثروة على المدى الطويل من خلال دورة الفيديو السهلة المتابعة التي نقدمها.
- كتابنا الإلكتروني التداول – أكبر لعبة ذهنية في العالم: فهم العقلية الكامنة وراء النجاح في الأسواق.
- بلا بطاقة ائتمان. بلا مخاطر. فقط قيمة حقيقية: اضغط أدناه وانضم مجاناً إلى Vorpp اليوم.
