في 8 يوليو 2025، تصدّر الرئيس السابق دونالد ترامب العناوين مجدداً بإعلانه عن رسوم جمركية بنسبة 50 بالمائة على واردات النحاس. وخلال دقائق، قفزت عقود النحاس المستقبلية بأكثر من عشرة بالمائة. وبالنسبة للعديد من المستثمرين، كانت هذه الخطوة إشارة إلى أن تحولاً كبيراً يجري في واحدة من أهم السلع الاستراتيجية على وجه الكوكب.
لكن كما هو الحال مع معظم التحركات المدفوعة سياسياً، فإن الوضع أكثر تعقيداً من مجرد عنوان صعودي بسيط. فبينما تظل الحجة طويلة الأجل للنحاس قوية بشكل استثنائي، يحمل المشهد قصير الأجل مخاطر أكبر مما قد يدركه البعض.
النحاس: العمود الفقري لعملية الكهربة
كثيراً ما يُطلق على النحاس اسم معدن المستقبل، لكن في الحقيقة، كان دائماً معدن التقدم. يُستخدم في كل شيء بدءاً من شبكات الطاقة، مروراً بالمركبات الكهربائية، وبنية الطاقة المتجددة التحتية، ومراكز البيانات، وأشباه الموصلات، وصولاً إلى الأجهزة المنزلية اليومية.
مع تحول العالم من الوقود الأحفوري نحو الطاقة النظيفة والكهربائية، لا يُتوقع إلا أن يرتفع الطلب على النحاس. فلا يمكن لأي عملية كهربة أن تحدث دون النحاس. فهو الموصل الأساسي للطاقة، والبدائل عنه محدودة.
وفقاً لتقديرات القطاع، قد يتضاعف الطلب العالمي على النحاس بحلول عام 2035. غير أن العرض ليس مرناً بالقدر نفسه. فتطوير المناجم يستغرق سنوات. كما أن التصاريح البيئية، وعدم الاستقرار السياسي في الدول المنتجة، ونقص الاستثمار قد قيّدت النمو. ولهذا السبب ظلت سوق النحاس ضيقة حتى خلال التصحيحات الأوسع نطاقاً في أسواق السلع.
أثر إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية
عندما أعلن ترامب عن رسوم جمركية بنسبة 50 بالمائة على النحاس، استجابت السوق على الفور. قفزت العقود المستقبلية بأكثر من عشرة بالمائة، وسارع المتداولون لتعديل مراكزهم، وبدأت العناوين تتحدث عن صدمات في العرض.
يبدو أن المنطق وراء هذه الرسوم متجذر في أجندة "أمريكا أولاً" الأوسع. فقد جادل ترامب طويلاً بضرورة السيطرة المحلية على الموارد الاستراتيجية، والنحاس بالتأكيد يندرج ضمنها. غير أنه، وخلافاً للسلع المصنّعة، لا يمكن إعادة توطين إنتاج النحاس بسهولة. فلا يمكن نقل منجم نحاس من تشيلي أو جمهورية الكونغو الديمقراطية إلى نيفادا أو تكساس بين عشية وضحاها. والواقع أن العديد من رواسب النحاس داخل الولايات المتحدة لا تزال غير مستغلة بسبب المعارضة البيئية أو المحلية.
وهذا يثير سؤالاً: ماذا ستحقق هذه الرسوم فعلياً؟
إذا كانت الفكرة هي زيادة الإنتاج المحلي، فقد يكون لها بعض الأثر على المدى الطويل. لكن على المدى القصير، فإنها تضيف تكلفة ومخاطر إلى سلسلة توريد ضيقة أصلاً.
مخاطر تراجع السياسة
بينما كان رد الفعل على الإعلان دراماتيكياً، ينبغي على المستثمرين أن يتذكروا أن ترامب له سجل حافل بإطلاق تصريحات تجارية جريئة ثم التراجع عنها لاحقاً. وقد حدث هذا مع الرسوم الجمركية على الصلب، وقطع غيار السيارات، وحتى السلع الزراعية خلال فترة ولايته السابقة.
فإذا تم تخفيف الرسوم أو التراجع عنها لاحقاً، فقد يواجه أولئك الذين لحقوا بالحركة الصعودية الأولية خسائر قصيرة الأجل. إن التقلب المحيط بعدم اليقين السياسي يجعل من النحاس ليس مجرد قصة اقتصادية كلية، بل قصة سياسية أيضاً.
وبهذا المعنى، يصبح النحاس أداة ليس فقط لعملية الكهربة، بل للمفاوضات التجارية أيضاً. وهذا يضيف طبقة أخرى من عدم القابلية للتنبؤ إلى سوق السلع المعقدة أصلاً.
لماذا لا يزال النحاس يحظى بعوامل دعم طويلة الأجل
على الرغم من الضجيج السياسي، تظل أساسيات النحاس قوية. وهناك ثلاثة محركات رئيسية من غير المرجح أن تتغير:
- التحول في الطاقة: تتطلب المركبات الكهربائية، وتوربينات الرياح، والمزارع الشمسية، وتوسعات الشبكات، كميات كبيرة من النحاس. والدفع نحو الكهربة عالمي ومشترك بين الأحزاب.
- نقص الاستثمار في التعدين: لأكثر من عقد من الزمن، لم تستثمر شركات التعدين بما يكفي في عرض جديد. وحتى إذا ارتفعت الأسعار، ستستغرق المشاريع الجديدة سنوات قبل أن تدخل حيز التشغيل. وهذا يحد من القدرة على تلبية الطلب بسرعة.
- مستويات المخزون منخفضة: لا تزال المخزونات العالمية من النحاس قريبة من أدنى مستوياتها منذ سنوات عديدة. وأي اضطراب — سواء كان إضرابات عمالية أو تأخيرات في الشحن أو رسوماً جمركية — يخلق ضغطاً صعودياً فورياً على الأسعار.
وفي هذا السياق، حتى الصدمات السياسية المؤقتة مثل الرسوم الجمركية يمكن أن يكون لها أثر مضخّم.
هل ينبغي على المستثمرين ملاحقة النحاس الآن؟
تعتمد الإجابة على الأفق الزمني ومدى تحمل المخاطر.
يحتاج المتداولون قصيرو الأجل إلى الحذر. فقد ارتفع النحاس بالفعل بشكل حاد على خلفية أخبار الرسوم الجمركية. وإذا تم التراجع عن هذه السياسة أو تأجيلها، فقد تتراجع الأسعار بسرعة. وقد يبقى التقلب مرتفعاً طالما استمرت العناوين السياسية في توجيه المعنويات.
أما المستثمرون طويلو الأجل، فينبغي عليهم الانتباه. فقصة النحاس ليست عن رسم جمركي واحد. بل هي عن قيود هيكلية في العرض تتقاطع مع طفرة عالمية في الطلب لا تزال في بدايتها.
قد يفكر الراغبون في المشاركة في:
- التعرض لأسهم شركات تعدين النحاس ذات تكاليف الإنتاج المنخفضة
- الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة أو العقود المستقبلية المرتبطة بالنحاس
- صناديق السلع المتنوعة التي تتضمن تخصيصاً للنحاس
وكما هو الحال دائماً، تظل إدارة المخاطر أمراً أساسياً. لكن سردية النحاس تُعد واحدة من أوضح الموضوعات الاقتصادية الكلية في مجال الموارد، وقد تكون الرسوم الجمركية الأخيرة مجرد أول العديد من العوامل المحفزة.
أفكار ختامية
أشعل إعلان ترامب عن رسوم جمركية بنسبة 50 بالمائة على النحاس فتيلاً تحت سوق العقود المستقبلية. لكنه كشف أيضاً عن مدى هشاشة سوق النحاس أصلاً. فمع ارتفاع الطلب وتقييد العرض، حتى الاضطرابات الصغيرة ترسل موجات صدمة عبر النظام.
سواء استمرت هذه الرسوم أم لا، تبقى أهمية النحاس في مستقبل البنية التحتية والتكنولوجيا دون تغيير. فلم يعد هذا المعدن مجرد مدخل صناعي. بل أصبح أصلاً جيوسياسياً ومالياً، يتأثر بشكل متزايد بالسياسة التجارية والاستراتيجية الوطنية.
بالنسبة للمستثمرين، هذا ليس مجرد عنوان إخباري. إنه إشارة. إشارة تستحق الانتباه والاستعداد.
لا تعتبر هذا المقال نصيحة مالية. نحن نعرض رأينا الخاص فقط. احرص دائماً على إجراء بحثك الخاص قبل الاستثمار في أي فرص استثمارية بديلة.
